(书）中股与美股 - 投资和交易致胜步骤

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我相信只要你不断地努力，好好地学习本书，严格保持纪律，你是一定会成功的。

当你“财源滚滚来”的时候，可以“酷”一点，但也要心平气和；这是你努力的结果，你应该得到的。但是不要忘了我，email给我，请我吃饭。一碗汤麪或法国大餐都行！

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如果你有任何问题或想法，请和我联络。

中股: DrChen.ChinaStock@gmail.com
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祝你 好运！

你的朋友， 陈磊


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现在开始

（书） 中股与美股--投资和交易致胜步骤
（Winning Guide in Trading China and US Stock）
作者（Author）：陈磊 （Carl Chen） http://www.chinasev.com/
出版社（Publisher）：机械工业出版社(China Machine Press) 2009. 9.1 Beijing, China



对照中国股市与美国股市，本书主要介绍了中股和美股长期投资和短期投资的制胜步骤。贯穿全书的四个主题为：投资和交易心态、供求关系、风险控制和逆向操作。只有掌握这些制胜要点，才能培养长期投资和短期交易制胜的“直觉”和“习惯”。
本书的读者对象为初涉中股和美股以及对美股感兴趣的读者，帮助他们在没有养成“坏习惯”之前，培养长期投资和短期交易制胜的“好习惯”。


图书在版编目（CIP）数据

中股与美股：投资和交易制胜步骤 /(美)陈磊著.—北京：
机械工业出版社，2009.8
ISBN 978-7-111-27978-5

Ⅰ.中…Ⅱ.陈…Ⅲ.证券交易-美国Ⅳ.F837.125

中国版本图书馆CIP数据核字（2009）第138220号

机械工业出版社（北京市百万庄大街22号邮政编码100037）
责任编辑：任淑杰 侯振锋 版式设计：张文贵
责任印制：
印刷厂印刷（装订）

2009年8月第1版·第1次印刷
170mm×242mm·14.25印张·1插页·155千字
标准书号：ISBN 978-7-111-27978-5
定价：36.00元

凡购本书，如有缺页、倒页、脱页,由本社发行部调换
销售服务热线：（010）68326294
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（书/目录） 中股与美股--投资和交易致胜步骤
（Winning Guide in Trading China and US Stock）
目录 (Table of Content)
作者（Author）：陈磊 （Carl Chen）
出版社（Publisher）：机械工业出版社(China Machine Press) 2009. 9.1 Beijing, China

读者注意 （Attention）
忠告读者 （Advice）
免责声明 （Disclaimer）
前 言 (Prelude)


读者注意

本书同时介绍中股与美股，除了表1所列的中股与美股投资的主要不同之处外，每一章中所叙述的内容都适于投资或交易中股与美股。

表1 中股与美股的主要不同之处


* 美钞是绿色的，所以一般绿涨红跌。在交易美股时，可以根据个人习惯在交易系统内更改股价图表的显示颜色。

本书内容包括长期投资(Investing)和短期交易(Trading) ，经常是在同一章里同时叙述中股与美股，以让读者能相互比较，融会贯通。贯穿本书的四个主题为：投资和交易心态、供求关系、风险控制和逆向操作。这四个主题在本书里多次重复，目的是为了让读者培养投资和交易制胜的“直觉”和“习惯”。

本书还简单介绍了在美国股票市场上市或借壳上市的具体步骤。读者可以登录www.chinasev.com，获得更多的信息。为了便于阅读，本书的内容以中文为主，在作者的博客的附件E里可以看到重要金融词汇的中英文对照表，让读者能迅速与国际金融接轨。在看到英文时不妨大声读3～5遍，读时需要注意重音。读者可以用英文电子发音词典帮助自己阅读，也可以登录免费网站www.thefreedictionary.com，将英文单词在首页处输入，等显示单词解释后，按一下单词边上的喇叭图标，就能听到正确的英文发音了。

忠告读者

（1）每个人的金钱都是辛苦赚来的，有一定的储蓄更是不容易。长期投资或短期交易股票都具有很大的风险。你应该慎重，慎重，再慎重。你不应该借钱来投资，而应该用除去生活必需之外的钱来投资或交易。只有这样，才能保持一个平和、健康的投资制胜心态。
（2）假如你想投资，又是新手，你应该明白：你一旦进入股市，许多人，包括股票经纪人、基金公司等，都想赚你的钱，而你只能靠自己。请你先用3～6个月的时间，好好地、系统地阅读本书，深入了解股票市场，多用功，多模拟，打好基础。
（3）证券公司和基金公司有85%的交易人员，其回报率低于大盘和一些指数，如美国的标准普尔500指数等。本书可以帮助你提高投资回报率。

免责声明(DISCLAIMER)

本书例子中所显示的技术分析仅作例证之用，不代表作者对相关证券和股票的推荐和倾向。投资和交易股票具有很大的风险，本书作者不作任何推荐或者督促读者买卖某种证券或股票。作者在书中的陈述仅表达个人意见，对于读者的投资行为不承担任何法律责任。
This book is written for educational purposes only. The techniques and examples shown in this book are solely for illustration purposes, no trade strategy regarding security, symbol or market is being endorsed. Investing and Trading involves high levels of uncertainty and risk. By no means do any of its contents recommend, advocate or urge the buying, selling or holding of any security. The author expresses personal opinions and will not assume any responsibility whatsoever for the actions of the reader.


前言

投资股票是一件非常严肃的事情。只有不断学习、增长知识，不断实践、积累经验，才有可能制胜。贯穿本书的四个主题为：投资和交易心态、供求关系、风险控制和逆向操作。这四个主题在书中反复出现，目的是为了让读者能够培养投资和交易制胜的“直觉”和“习惯”。本书提供了投资中股和美股的关键知识、投资心态准备和一些投资实例，帮助你在投资中立于不败之地。 但是，在百年罕见的国际金融危机下，投资股票还需特别谨慎！

国际金融危机

2008年3月，美国第五大投资银行贝尔斯登已显现出现金流动性危机。在美联储介入和提供融资后，摩根大通银行收购了贝尔斯登。 2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司在美国政府拒绝提供融资后，宣告破产。雷曼在美国的核心业务和固定资产在2008年11月19日被英国的巴克莱银行低价收购，而雷曼在美国以外的业务则被日本的野村国际投资银行收购。
与雷曼兄弟公司同期落难的还有美国第三大投资银行——美林投资银行，被美国银行接手。随后，美国前两大投资银行高盛和摩根斯坦利宣布转为银行控股公司。在几个月里，美国五大投资银行，也是世界上最大的五个投资银行，不是破产、贱卖，就是被迫改组。这也正式宣告了始于20世纪初的华尔街投资银行的结束，不仅体现在这些投资机构再也不能不顾后果地从事以往高利润、高风险的投资银行业务，同时也直接导致了一大批华尔街金融界的员工遭到解雇的命运。过去每年动辄上千万乃至上亿美元的红利，也就此成为历史。与此同时，为避免美国两大房地产抵押贷款融资机构——房地美和房利美陷入困境，美国政府宣布接管，以稳定美国房贷金融体系。
在2008年里，美国股市三大股指跌幅均超过40％；世界其他重要股市，如日本东京、英国伦敦、法国巴黎和德国法兰克福股市主要股市指数跌幅均超过三四成；上海证券指数在这段时间里跌了六成；就是股神巴菲特的股票也跌了32%！世界股市大跌不仅严重影响了投资者的信心，还对企业融资产生了极为不利的影响，将可能带来世界失业潮的更大危机。
此次金融危机由美国次贷危机引发，进而演变成了流动性危机，后来又导致了整个金融体系的危机，现在已出现了实体经济的危机。虚拟经济影响实体经济，实体经济又反过来影响虚拟经济。连锁反应，反复震荡，影响越来越大。
国际金融危机的起因不仅是房屋“次贷”出了问题，还有以下几个几十年来累积的基本原因：
（1）贪婪。 近几十年来，在没有美国证券管理会的任何监督下，美国投资银行的经理团队与董事会构成“共犯结构”，其每年的薪水加红利，常常在数千万美元甚至上亿美元。而许多房贷公司的老板和经纪人，在金钱的诱惑下为贷款人制造大量的假文件，以获取高额佣金，也是贪婪的心态在作祟。2008年12月28日，美国《华尔街日报》评选出了2008年华尔街十大厚颜无耻的人物或财团，结果前纳斯达克主席马多夫以诈骗投资人500亿美元，高居榜首。第二名是美国银行CEO路易斯，他曾说“不赞成救助汽车业”，但美国银行却从财政部的问题资产救助计划里拿到了150亿美元，而不必对公司的债务结构、工作规章和人员薪酬进行大规模调整。第三名是美国国际集团，在联邦政府投入1 200亿美元的救助金之后不到一周，它就安排管理人员到加州一处奢华的度假地开会，花掉了44万美元。总之，华尔街是个“自负和贪婪”的地方。
（2）国际私人财团控制美联储。1913 年12月23日，美国政府通过“美联储法案”，它控制美国金融近100年。美联储不受美国国会和人民的监督，它由英国的罗斯柴尔德家族、美国的洛克菲勒家族、摩根家族，以及十几个国际和美国的家族、企业和公司所控制。美联储除了负责为美国印美钞以获取暴利外，还负责美国银行利息的调节升降，直接影响股市行情，从而也是预先知道股市行情的“内线交易者”。2008年10月，美国推出7 000亿美元挽救金融风暴。据2008年11月美联社的访问，没有一家受惠的银行或保险公司能具体说出它们是如何利用或支配美国纳税人的这些巨额金钱的。其实早在2008年3月17日，美国第五大投资银行贝尔斯登就在美联储和美国商务部的强大压力下，以每股2美元的超低价卖给了摩根大通银行。这个“黑箱作业”让华尔街一片哗然。3月24日，在收购合同里，价格定为每股10美元，而贝尔斯登的股价在被收购的几个月前每股还为156美元。美联储支持摩根大通银行300亿美元“协助”收购，而摩根大通银行的CEO杰米•狄蒙（Jamie Dimon）又“正好”是美联储下属的最重要的银行——纽约美联储银行的董事。其中关系，意味深长
（3）鼓励消费，美国人民储蓄锐减。 近20年来，美国人民的储蓄年年下降。到了2000年，美国人民每年的开销比收入多，储蓄是负增长。美国的政府赤字更是庞大，美国政府2009年的年度预算约为36万亿美元。 而美国的政府负债已经达到175万亿美元，占国民生产总值的123%。但是由于美元现在还是国际交易中最重要的货币，美国还能依靠每年大量印美钞过日子，从而将自己的金融问题转嫁给其他国家得以维持。
1929～1933年的西方金融危机是区域性恐慌，但2008年的金融危机却是全球性的，与过去完全不一样。这次犹如蝴蝶效应 ，又急又快。(蝴蝶效应是指在一个动态系统中，初始条件下的微小变化能带动整个系统长期的巨大连锁反应。)
股市历史告诉人们，超跌之后一定会反弹。但是目前的情况不同，人们现在投资股票要特别小心。在大环境没有证明股价已经反弹时，股市就是处于熊市。在熊市中，持股不要过久，最好不要超过几个月，而投资应以短期做空为主！

中国股市大趋向——震荡走高

自从1978年实行改革开放以来，中国人民的生活水平有了显著提高，综合国力不断增强。中国的外汇储备到2009年4月已经接近2万亿美元，高居世界第一位。这个数字已经超过了世界主要七大工业国（美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7）的总和。
中国股市在2008年底进入了最低潮。中国股市何去何从？
让我们来分析一下中国经济的基本面：①人们相信中国的国内生产总值(GDP)在以后十几年里还是会以7%～9%的年增长率增长，这仍将是世界上最高的增长率。②中国在过去十几年里，许多主要城市的基础建设日趋完善。各行各业的产品研发、制造、融资和管理都已成体系，为可持续发展奠定了坚实的基础。③中国的通信、炼钢、石化、纺织技术已经达到国际水平；铁道、公路、住房和桥梁的建筑水平已经是世界一流。④中国的内需、基础建设和中西部开发还有很大的发展空间。⑤中国股票平均市盈率已经近于合理。中国股市是适合进场的时候，但也需谨慎而行。中国股市的市盈率现在较低，但是因为受世界金融危机的影响，世界各地的市盈率更低。
不久的将来，和谐社会成功建成后，中国的生产力还会有新一轮的爆发性成长。那时，中国将面临一个笑傲江湖、独领风骚的新时代！
如果中国的国内生产总值每年增加7%～9%，那么中股价格平均每年至少会上升10％。
中国股市震荡、反弹后，会有一个很大的利多空间！中股价格会在什么时候涨到什么价格?本书将为你详细分析。

美国股市大趋向——震荡走低

国际金融海啸起于美国，对美股也伤害最大。美国政府负债庞大，上万亿美元的救市方案包括几千个项目，缺乏针对性，估计效果有限。因此，美国股市震荡走低的趋势是必然的。但因为美股可以即日交易，允许做空，所以它仍能为人们提供赚钱的机会。本书将为你详细介绍美股，并介绍技术分析及其在短期股票交易上的应用。

新的观点，新的手段

在目前的世界经济形势下，像巴菲特那样的十几年持股不卖的长期投资方式，对中国的广大股民或基民来说是不现实的。人们应该了解现在的长期应该是指几个月或者一两年，短期是指日内或几天内的交易。本书里所叙述的长期投资用的基本分析，以分析中国股票为主。中国股票还不能即日交易，也不能做空，因此，本书里短期交易用的技术分析则比较多地用来分析美国股票。无论是长期投资还是短期交易，一个成功的投资人需要同时掌握基本分析和技术分析才能制胜，读者应该灵活应用。
本书先介绍中国股票市场，然后介绍美国股票的简单历史和投资者应注意的事项，了解和应用基本分析来做长期的股票投资；用了大量的篇幅来介绍股票的技术分析及其在短期股票交易上的应用；对于股票的长期投资和短期交易的实际操作有深入的介绍。有兴趣的读者如善用此书，加上不断的努力，也可以尝试进行股票的短期交易。自己做自己的老板，不再为人打工；同时能控制自己的时间，生活更惬意，更有时间多做善事。
长期投资和短期交易，广义来说，都是一种投资的形式，在本书之中常交换使用。另外，本书之中常用“交易”代表投资和交易，请读者注意。证券是个宽泛的名词，主要包括股票、外汇、债券、各种期权、商品和期货。
股票又包括期权、指数、共同基金、交换交易基金［或称为“指数股”（ETF），一般是由几个同行业股票所组成］，还包括最近风行的小基金（Emini），它是一种指数期权，但是可以小量交易，很适合个人交易。本书里所谈到的基本分析以股票为主，而谈到的技术分析则可以用于任何证券交易。
人们常谈到两种股市：牛市，牛角往上顶，以争取胜利；熊市，熊掌往下压，以征服敌人。股价都是由三种基本变化组成的：上扬、下跌和平稳调整期。在平稳调整期，交易要特别小心。在牛市时以做多为主，在熊市时以做空为主，都有机会获利。
买卖股票的结果只有四种可能：大赢、小赢、小输、大输。股票投资，小输无法避免。本书的一个重点是教你如何应用风险控制和概率，避免“大输”的出现。熟读本书后，我相信你能很好地掌握长期投资或短期交易的方法，成为交易高手，达到常胜的境界。
这几十年来，中国培养了大批理工科、财务管理等方面的大学生，加上老一辈的企业家、海外归来的人士、引进的技术和管理人才，他们大大促进了中国各方面的发展。但是，中国若想在短时期内赶上美国，在世界上独领风骚，还需在人文素质、管理、财务、金融上多加努力。目前中国的金融操作和金融管理水平与世界先进水平还有较大差距，这是许多有志之士可努力的方向，也正是笔者写本书的目的。
那么，如何才能尽快提高中国的金融水平呢？就是让大家像玩电脑、开汽车一样，任何事情普及了才能有提高的机会和可能。这不是鼓励大家疯狂无知地去炒股，而是让大家真正认识金融运作以及应有的买卖分析能力和准备。互联网的普及，使每个人都可以随时在世界的任何地方获得最新的金融信息，进行金融交易。每个人只要能上网，懂点英文，有个美元账户，就能在世界任何一个地方交易世界各地的股票、外汇、期货和债券。
虽然中国目前以上海、香港和北京为金融中心，但是因为互联网的发达，金融交易中心在什么地方已不是很重要了。中国的许多城市，如杭州、台北、大连、天津、南京、广州、成都、重庆、武汉、西安、苏州、宁波、温州、台中、高雄和其他一些城市，都有潜力成为新的金融交易重镇。这些城市可以考虑以下的办法：
（1）聘请大批的美国退休英文老师到当地任教，提高当地的整体英文水平。
（2）与当地大学和国内外金融机构合作开办短期（6个月）和长期（2年）的金融管理培训班。
（3）设立金融交易公司，经过实际操作，交易世界各地的股票、外汇、期货和债券，如此就有可能造就出一批一流的金融管理和交易人才。
中国政府已对私人开放美元外汇存储，现在限定为5万美元，以后一定会更多。中国个人和企业每年利用美元对外投资估计已经多达1 000亿美元，有人估计多达 3,000 亿美元。人们估计中国A股市场不久就会与世界金融市场接轨。中国负责管理外汇市场的国家外汇管理局于2008年6月表示，有鉴于国际资金可望持续向大陆“叩关”，中国将加强监控外来投资与银行业外币借款，并研究扩大QDII（境内合格机构投资者）对外投资的广度，让规模庞大的外汇储备得以“泄洪”。在这种背景下，本书能及时提供中国广大股民和投资人了解投资和交易美国股票的良好途径。
笔者相信，在看完本书后，读者不仅能交易中国股票和美国股票，也可以用同样的方式和手段，在世界股市和外汇市场上一展宏图、交易获利。
本书在写作过程中，从许多美国交易高手的著作、教学教材和实际操作中得到了许多宝贵的经验，在此一并表示感谢。

目录 (Table of Contents)

（中国股市与美国股市篇 (China Stock Market and US Stock Market)）

第 1 章 中国股票市场（Chapter 1 China Stock Market）

1.1 中国股票市场简介和发源 (Introduction to China stock market and security laws)
1.2 中国主要股票交易市场及其特点（China stock markets and their specialties）
1.3 行情分析和交易系统 (Analysis and trading systems)
1.4 为什么中国股市在2008年中会“哀鸿遍野” (Why China market melted down in 2008)
1.5 中国股市的趋势 (Major trend of China stock market)
1.6 美国股市对中国股市的启发 (See China stock market from US stock market perspective)
1.7 可以同时交易中股与美股 (Trading both China and US stock)

第2章 美国股票市场 (Chapter 2 US Stock Market)

2.1美国股票市场简介和发源 (US stock market and security laws)
2.2 美国主要股票交易市场及其特点（US stock markets and their specialties）
2.3行情分析和交易系统 (Analysis and trading systems)
2.4为什么美股会在1929年大崩盘（Why US stock went through great depression in 1929）
2.5美国股市的趋势 (Major trend of US stock market)
2.5指数和基金的投资和交易 (Investment and trading of Index and Fund)
2.6网上购买美股方式和中间人 (On-line US stock trading and market maker)
2.7 中国公司在美国上市捷径 （An easy way for China Company goes for US OTCBB）

（投资心态和交易基础篇（Trade Psychology and Basics of Trading)）


第3章 中国人合适投资股市，女人将是投资新势力 (Chapter 3 Chinese are good in investment and women will be a new force in trading)

3.1中国文化适合投资，但须注意消除赌性 (Chinese are good traders)
3.2中国人智商高，肯学习，有纪律 (Chinese have higher IQ and with hard work)
3.3女人投资会胜过男人 (Women are better traders than men)

第4章 了解投资者的一般心理状态，逆向而行就能赢 (Chapter 4 Comprehend traders common psychology, do not follow the herd, be a Contrarian)

4.1投资人的普遍心理状态 (Traders psychology)
4.2大众心理决定供求，供求决定股价 (Herd Psychology sway supply and demand; supply and
demand determines stock price)
4.3 逆向操作才能赢 (Winning; Be a contrarian)

第5章 长期投资或是短期交易? (Chapter 5 Long term investing or short term trading)
5.1长期投资可为私人财务管理的一部分 (Finance management with long term investment)
5.2短期交易可成为全职工作 (Full time work possibility as a short term trader)
长期投资制胜篇 （Winning Long Term Investment ）


第6章 基本分析, 注意大趋势 (Chapter 6 Fundamental analysis; watch large trend)
6.1经济大环境分析 (Economic large trend analysis)
6.2行业分析 (Sector analysis)
6.3让你30分钟看懂财务报表 (Understand financial report in 30 minutes)
6.4阅读股票行情 (Read stock market)
6.5价值股与成长股 (Value stock and growth stock )
6.6如何选择好的股票 (How to pick a good stock)
6.7巴菲特嫉妒你。你也能成为巴菲特！(Warren Buffett envies you；you can be Buffett)

第7章 长期投资制胜策略 (Chapter 7 Strategy for winning long term investing)

7.1 分散投资风险 (Spread risk)
7.2 注意经济大环境，网上获得公司信息 (Get company information from web site)
7.3 深入了解股票的实例 (How to read stock information)
7.4 网上设立股价预警 (Set price warning system through Internet)
7.5 设立止损点 (Set price stop)
7.6设定投资计划，按计划投资 (set investment plan and stick to your plan)
7.7 保持清晰的记录 (Keep clear record)
7.8长期投资制胜总结 (Summary of winning long term investment)

（技术分析和风险控制篇（Technical Analysis and Risk Control））


第8章 技术分析精选 (Chapter 8 Technical Analysis Essentials)

8.1了解供求关系，基础最重要 (Understand supply and demand, they are the basics)
8.2 压力线，支撑线和斐波那契折返 (Resistance, Support and Fibonacci Retracement)
8.3 K线图分析法 (Candlestick analysis)
8.4趋势线 (Trend line)
8.5移动平均线 (Moving average)
8.6趋向指标 (Trend indicator )
8.7振荡指标 (Oscillation indicator)
8.8形态图 (Patterns)
8.9 短期交易分析总结-波林带最科学, 最实用 (Summary of short term trading analysis, Bollinger band is more useful)

第9章 风险管理及控制 （Chapter 9 Risk Management and Control）

9.1 股票市场有那些人参与（Participants of Stock Market）
9.2 可观的资金回报率 (Impressive capital return rate)
9.3 可怕的资金萎缩率 (Depressing capital drawdown rate)
9.4关键的交易成功概率 (Key to trading success probability)
9.5成功交易与资本额及概率的关系 (Relationship between a successful trade vs. total capital and probability)
9.5每次做多或做空都须设立止损点 (Long or short, set stop)
9.6每次风险金额控制在总资金的1% - 2% (Control each trade within about 1% to 2% of your total capital)
9.7盘上风险金额控制 在总资金的5% - 6% (Control your total trade within about 5%to 6% of your capital)

（短期交易制胜篇（Winning Short Term Trading ））


第10章 短期交易策略及规划 （Chapter 10 Strategy and planning for short term trading）

10.1选择交易系统软件公司和结账公司(Selection of trading platform)
10.2熟悉二级网上交易系统，进场前多模拟 (Familiar with the Level II trading platform)
10.3 交易站（Introduction to “TradeStation”）
10.4 股价图分析的周期设计（Stock chart；Time scale design）
10.5设定交易计划，按计划执行 (Set up trading plan, trade your plan)
10.6保持清晰的记录，每周检讨 (Keep clear trading record for future review)
10.7交易制胜的十二大信条 (Winning trading Motto)

第11章 短期交易的具体步骤及实例 （Chapter11 Steps and samples for winning short term trading）

11.1每日交易前的进场准备 (Trading preparation every day)
11.2几个交易的实际例子 (Trading examples)
11.3高手交易的实际例子 (Veteran trading examples)
11.4短期交易制胜总结 (Summary of winning short term trade)

结束语 （Conclusion）

附件A 概率的正态分布 (Normal Distribution) 及标准差 (Standard Deviation)
附件B 投资和交易的重要网站介绍 (Some key web sites)
附件C 投资和交易的好书介绍 (Some good books in investing and trading)
附件E 关键交易词句中英文对照表


(中国股市与美国股市篇)

第一章中国股票市场

公司筹资一般有两种基本形式：一是贷款，一是发行股票。贷款有一定的条件，公司需要偿还。而发行股票所筹得的资金，公司不需要偿还，但是股票持有者是公司的老板之一，他们希望分得公司的利润；同时也希望所持有的股票会升值，让他们以后可以脱手获利。
投资股票时，为什么公司获利最重要呢？因为只有物美价廉、有竞争力的产品才可能获利，只有一流的管理团队才可能获利，只有一流的销售手段才可能获利，只有一流的服务才可能获利，只有一流的执行力才可能获利。因此，长期获利代表了一个公司的总体实力。
所以，只有公司获利、赚钱，即公司的基本面好，公司的股票才有成长的空间。换句话说，如果公司长期不获利，股票价值是不会长期上升的。
股票的两个关键词为股票价格和每股盈利。市盈率就是股票价格与每股盈利的比率。如果将市盈率倒过来，就是每股获得的利润，也就是投资回报率。
股价瞬息万变，是无法准确预估的。人们应该先了解公司是否盈利，再考虑是否购买这只股票，而不是盲目购买。比如说，你手里有100元想投资股票，而现在银行的年利率是5%，而且是有保障的。假如这100元用来投资股票，在没有保障的股市里，你的回报率应该高于5%，也就是说股票的市盈率至少应该低于20。
比如，1995年6月，中国的银行储蓄存款年利率为12.24%。假如你想投资公司的盈利没有超过12.24%或者市盈率不低于8.17，那么，你就应该将钱放在银行里，而不是购买股票。

第一节中国股票市场简介和法源

1990年12月19日，上海证券交易所挂牌营业。1990年12月1日，深圳证券交易所成立。从1997年8月15日起，证券交易所划归中国证监会直接管理。近19年来，中国股市一直在改革和法律逐步完善中发展。

伴随着法制的完善和市场机制的改革，中国资本市场从小到大，从弱到强。

1993年，中国证券市场最重要的法规《股票发行与交易管理暂行条例》出台，它为日后证券法的出台奠定了基础。《中国证券法》于1999年7月1日开始实施。

到了1995年，中国国债期货市场已经有了重大进展。在发达国家，如美国的国债利率和银行利率与股价和股市都是有关系的。国债利率总是比银行利率高一点，以鼓励人们购买国债。而当国债利率比银行利率高的时候，一些投资者就可能由投资股票转向投资有保障的国债，或将资金存入银行以获取利息。

1995年，6月期国债的票面利率为9.5%，与当时同期银行储蓄存款12.24%的利率相比，显然回报率较低。这就间接地显示了当时中国国债发行监管不严和风险控制不足的弱点。

1999年6月2日，中国颁布了《期货交易管理暂行条例》，期货业第一部法规产生。8年之后，《期货交易管理条例》正式公布，期货业管理走向规范化。

从1990年底到2000年，10年之内，中国股票市场已历经几次大涨大跌。2000年春节过后的大涨，上证指数高出2000点之后，股市赚钱效益显现。一些国有资产、国有企业、个体企业、保险资金和股民大举进入股市，而这些国有资产和国有企业的介入，大大违背了市场机制，中国股市就有了“间接政治介入”的风险。

2001年2月22日，中国证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，使得上市公司中长期亏损的“次品”被排出股市之外。中国证券市场的退市机制得以成功建立。

2005年，两部重要的法律，《公司法》和《证券法》得到修订，自2006年1月1日起实施。中国股市真正走上了健康发展的轨道。

至此，中国证券市场上重要的制度和法律体系健全了。但是，这距离美国证券法公布的1933年和1934年，相差了70多年！

中国股市在很长一段时间里相当混乱，这一方面由于法律尚不规范、不完整，另一方面是股民对于股市的无知与赌博的心态，再加上一些上市公司不实和夸大的包装，配合大腕和媒体不合法的股票操作。2007年10月，中国股价达到顶峰，上证指数突破6 000点，10月31日达到6 124.04点，公司市盈率超过66。全世界投资公司都为中国股市和股民捏了一把汗。以后几个月里，股价一路狂跌，到2008年10月28日，上证指数已经降到1 664.93点。而在2008年底，平均市盈率也回归到了比较合理的水平，为14.85。相信经过这一次大起大落后，人们会具有比较理智的投资思维。

图1-1 显示的是上证指数2005～2009年的走势。它还显示了一个重要的数据：牛市2年，熊市1年。这个2对1的比例在美股的历史上也经常发生，牛市维持四五年，熊市维持两三年。“牛步上升，熊奔下滑”，用“熊快，牛慢，猴震荡”来形容股市的起伏是很形象的。



图1-1 上证指数2005～2009年的走势注：1.2005年7月8日，上证指数为1 017点。
2.2007年10月31日，上证指数为6 124点。3.2008年10月28日，上证指数为1 664点。
4.2009年3月5日，上证指数为2 221点。

上证指数从2007年10月的最高点，经过1年时间在2008年10月掉到最低点。会不会在2年里又有机会涨到6 000点呢？由于中国的GDP中，进出口的分量占有两三成，假如考虑到世界金融危机对于中国股市的影响，加上中国4万亿元巨额的振兴经济计划的成功，上证指数在2年里涨到3 800～4 200点左右还是很有可能的。

下一轮的赢家一定属于用功、勤奋学习、操作遵守规则的人。本书将引导你成为明日股市的制胜者！

第二节中国主要股票交易市场及其特点

中国主要股票交易市场有上海证券交易所和深圳证券交易所。
上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以“点”为单位，基日定为1990年12月19日，基日指数定为100点。1992年2月21日，增设上证A股和B股，同时也设定了上证A股指数与上证B股指数。
深证指数由深圳证券交易所于1991年4月4日公开发布。1995年2月20日开始公开发布的深圳成分指数的基准日定为1994年7月20日，基数为1 000点。
因为两个交易所指数的基数不同，所以人们在股票市场上总是看到深证指数高于上证指数。
最新统计资料显示，截至2009年3月，中国证券市场共有证券2 149只。证券包括股票、基金、权证、国债、企业债券和可转换债券。其中，上证A股有848只，深证A股有726只。
中国股票市场分为以下13个行业：农、林、牧、渔业；采掘业； 制造业； 电力、煤气及水的生产和供应业； 建筑业； 交通运输、仓储业； 信息技术业； 批发和零售贸易； 金融、保险业； 房地产业； 社会服务业； 传播与文化产业；综合类。

第三节行情分析和交易系统

中国券商都免费提供股票行情分析和交易软件，主要有大智慧、同花顺、证券之星、分析家、决策天机、指南针等，也有许多可以免费下载的模拟炒股软件，包括股城、大智慧、同花顺、白金模拟等。这些股票行情分析和炒股软件都能在天空软件站(www.skycn.com/index.html）或迅雷网站（www.xunlei.com）下载。
假如你是一个新手，你可以很容易地在一些中国网站上找到很有用的信息：
和讯：http://stockdata.stock.hexun.com
中国雅虎：http://finance.cn.yahoo.com
中国谷歌：http://www.google.cn/finance
指南针：http://hq.compass.cn/stock/index.php
对于一个新手来说，模拟炒股两三个月后再进场，是十分必要的。一些软件公司提供免费的新手模拟炒股软件，如股城、大智慧、同花顺等。
股城：www.stockcity.cn
大智慧：www.gw.com.cn
同花顺：www.10jqka.com.cn
如果你是个有经验的投资人，就用券商提供的免费软件，它们大部分都采用了大智慧和同花顺的交易软件或类似的软件。
中股操作软件的分析周期有分时图（1分钟、5分钟、15分钟、30分钟、60分钟）和日线图、周线图、月线图等。
中股的股票代码是6位数字，上证股票以6 数开头， 深证股票以0数开头。
中国股票行情分析、技术分析和交易软件的内容与美国股票交易软件大同小异，但是在买卖股票和设立止损点、止盈点的交易精准性和方便度上，还相差较远。美国股票交易软件在报价买卖时，不仅可以同时设立止损点或止盈点，也可以设立追踪止损点，甚至可以多组报价，这些都是自动进行的。在本书后面的章节里，我们还会详细介绍。

第四节为什么中国股市在2008年会“哀鸿遍野”

表1-1为上证指数点位和月平均市盈率，包括从1999年到2009年3月的部分数据。

表1-1 上证指数点位和月平均市盈率

2006年后的两三年中，中国全民炒股。公务人员、学生、农民等都在疯狂炒股，出现了一天增加几十万新股民的纪录。
2007年10月31日，上证指数达到6 124.04点的最高峰，平均市盈率高于66。这个数字比美国纽约股市近100年来的平均市盈率13.5高了52还多！
60倍市盈率就表示股票的投资回报率只有1.67%，这个数字远远低于国债和银行的利息。因为中国股市不像美国股市那样能做空获利，且中国股市有T+1的限制，这个时候没有方向地做多中国股票，是只有赌徒才干的事。
到达6 124点的高峰之后，几个月里股价一路狂跌，到2008年10月28日，上证指数已经跌到1664.93点，而平均市盈率也降到14.85。绝大多数股民在这两年里损失惨重，许多股民被套牢，股市真是“哀鸿遍野”。股民的心态在几个月里由“贪婪”变为“恐惧”，许多投资人血本无归，恐怕再也无法回到股市了。
据中国上市公司市值管理研究中心2009年5月发布的一份报告显示，自2008年5月1日至2009年4月30日近一年间，A股1 386家参选上市公司总市值高低落差达到9.44万亿元，分摊到1.25亿个股票账户上，相当于户均亏损7.55万元！

第五节中国股市的趋势

2008年10月，中国股市进入了两年多来的最低潮。中国股市何去何从？ 让我们先来分析一下基本面：
（1）人们相信中国的GDP在未来10年还会以7%～9%的年增长率增长。这是世界上最高的增长率。中国赤字维持在GDP的3%，金融体系健康。而美国的赤字是GDP的12.6%，且每天都在增加。
（2）中国在过去的十几年里，许多主要城市的基础设施日趋完善。各行各业的产品研发、制造、融资和管理都已经成功地建立了一个完整的体系，为持续发展奠定了很好的基础。
（3）中国的内需和基础建设还有很大的发展空间，中西部还有很大的开发空间。中国的航天、通信、炼钢、石化、纺织技术已经达到国际水平，铁道、公路、房子和桥梁的建筑水平已经是世界一流。
（4）在国内的物流体系和管理系统更趋完善之后，内需还会有新一轮的突破。
（5）融资的相关法律健全后，能对中小企业提供资金周转，更能促进中小企业的健康发展，会创造更多的就业机会。
（6）中国在2008年成功地举办了奥运会，让世界更进一步地了解了中国，促进了国际间的合作，世界上的一流人才和资金会更多地进入中国，提高中国的总体国力。
（7）中国已经建立了完善的有线和无线广播信息、教育、宣传体系，能及时、有效地将资讯传到全国和世界。
（8）卫星远程教育和专业培训系统的建立更能迅速提高人民的知识、科技、专业和管理的水平。
（9）中国的法律会越来越完善，中国的生产力还会有新一轮的爆发性成长。
只要扩大内需，每一个行业、每一家公司都能受益，都会有新的发展。只要公司能长期获利，股票就能按市场机制长期升值！现在可以考虑的是：
（1）中国股市的平均价格和平均市盈率到了一个比较合理的水平。中国股市是适合进场的时候了，但仍需谨慎而行，因为有国际金融危机的影响。
（2）人们应该了解股票的规则是涨得慢，跌得快。
（3）要有耐心，选择好的股票（公司运营好、投资回报率高、市盈率低的股票）进场。
（4）世界上许多地方的股票都允许做空。真正的高手是看准熊市即将来临时做空致富的。美股允许做空，法律规范，读者可以考虑投资或交易美国股票。

第六节美国股市对中国股市的启发

20世纪初期，美国生产力快速提高，但是贫富差距却越来越大。那时美国股票市场还很不规范，法律也很不健全，基本上是操纵在如摩根、洛克菲勒、卡耐基和罗斯柴尔德等几个大家族手中。有人说，它们极端贪婪地操纵着美国股市，有可能导致了美国和西方国家1929年的经济大萧条。
美国股市在过去的100年里，大的趋势是上扬的。图1-2显示的是美国100年道琼斯指数的上涨。请注意它的纵轴是对数，一种成倍的指数，也就是说从长期来看，美国股票价格的趋势是成倍地上涨。图1-2也显示在1929年后的几年里，股价有个大萧条时期。1933年和1934年美国实行新的证券法之后，股价保持了长期稳定的增长。

图1-2 美国道琼斯指数100年的上涨
是什么原因使美国的股价在1934年法律规范之后又长期增长的呢？让我们来看看另外两幅图。图1-3显示的是美国100年来的人口增长，100年来美国人口增长了3倍多。图1-4显示的是美国60年来的国内生产总值，60年来增长了5倍多。

图1-3 美国100年来的人口增长

图1-4 美国60年来的国内生产总值

科技不断创新、大量高等教育人才的培养、管理系统的运用越来越合理、制造效率日益提高、融资充裕、企业对资金的运用更加完善，种种原因都会使公司的投资回报率不断提高。长期下来，一个合法、正常运营的上市公司，其股价升值的概率应该是比较大的。美国纽约股市近100年来的平均市盈率大约在13～14之间，也就是说投资利润回报率在7%～8%之间，平均来说高于国债利率或银行利率2～3个百分点。

第七节可以同时交易中股与美股

1933年，美国罗斯福总统颁布了证券法，1934年修订后，这部证券法一直用到今天，基本上没有变化。在2002年增加了索克斯法案 （简称SOX），让公司的运作和财务更透明了。
世界上许多国家的证券交易法律，包括中国的证券交易法，都大量借鉴了美国1934年的证券法。
美国股票市场是全球最规范、交易量最大的，每天交易量高达300 亿美元。美国股票允许做空，无论是牛市或熊市，长期投资或短期交易美国股票都有机会赚钱。
本书教你如何具体实际操作，利用概率和止损点，自然胜券在握。只要学到本书里的一招“获利追踪止损”，就可以保住你在盘面上已经获得的利润。
中国股市只能做多，而美股则允许做空，投资和交易美国股票也是一个不错的选择。

第二章美国股票市场

第一节美国股票市场简介和法源

美国证券管理委员会，简称证管会，于1934年正式成立。它是在1929年美国股市大崩盘后，为了防止人们投机和非法交易，加强公民的信心，由美国国会立法成立，是个独立、 超党派、有司法权的官方的管理委员会。
当前，美国证券管理委员会主要负责执行六部主要法律：①1933年证券法；②1934年的证券交易法；③1939年的信托签署法；④1940年的投资公司法；⑤1940年的投资顾问法；⑥2002年的索克斯法案，简称SOX法。
美国国会授予美国证券管理委员会执行权，允许证管会对个体或公司做会计假账、散布错误信息、参与内线交易或其他侵害证券法的行为提出民事诉讼。证管会也可用刑事诉讼法来检控个体或公司的犯罪行为。
美国证券管理委员维护一个网上数据库EDGAR(电子数据汇聚、分析和检索系统） ，以服务客户。
美国的证券交易所有三个：①纽约证券交易所；②纳斯达克证券交易所；③美国证券交易所。因为美国证券交易所相对较小，现在是ETF之家。以下我们着重介绍纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所。

第二节美国主要股票交易市场及其特点

一、纽约证券交易所

纽约证券交易所起源于1792年。当年有24名纽约股票经纪人和商人签署了协议，设定了对投资者和股票发行人的承诺。
因交易量日益扩大，1929年纽约证券交易所采用了新的中心交易系统，它能瞬时显示买和卖的信息。
1929年9月3日，道琼斯工业平均指数达到它的峰顶381.17美元。
1929年10月24日，“黑色星期二” ，价格急速下跌，交易量达到1 300万股。10月28日，股市“崩盘”，道琼斯工业平均指数下跌超过11%。当天有1 600万股的交易量，创历史新高，这个交易量的纪录保持了39年。
以后股价一路下滑，1932年股价落到谷底，与1929年的股价高峰相比，跌了89%。1929年后的几年就是西方所谓的世界经济大萧条时期（Great Depression）。 到了1954年底，道琼斯工业平均指数才又回到了381美元的水平！
1933年，美国第32任总统罗斯福颁布了《1933年证券交易法》。
1934年美国的“证券交易管理委员会”成立。它的两个基本目的是：充分提供投资公司的信息和禁止以欺骗行为销售相关证券。
2007年，纽约证券交易所与电子交易平台公司“群岛控股”和欧洲网合并，用“纽约证券欧洲网”为交易平台，成为世界最大的股票交易所。它代表了大约3 000家公司，总资产在30万亿美元左右。
在纽约证券交易所上市的条件是：①公司股票最少有1 100 000股在市面上为大众所拥有，且股票的市场价值不少于60 000 000美元；②最少要有2 000名股东（每名股东至少拥有100股），或总共有2 200名股东；③近6个月来平均每个月的交易量不少于100 000股；④上个会计年度的税前所得最低为2 500 000美元。
美国纽约证券交易所将上市公司分为以下十大工业行业: ①石油和天然气；②基本材料和化工材料；③工业，包括建筑材料以及工业物品和服务；④消费者商品，包括消费品、汽车和零件、食物和饮料；⑤医疗保健业；⑥消费者服务和零售业；⑦通信业；⑧电力和公共事业；⑨金融业；⑩高新技术业。
表2-1是道琼斯工业平均指数的30家公司的名单，又称道琼斯30工业平均指数(DJIA）。这些公司不仅是美国的大公司也是世界级的大公司。值得注意的是，30家公司中有28家都在纽约证券交易所上市，只有微软和英特尔是在纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所同时上市的。更值得一提的是，绝大部分在纽约证券交易所上市的公司股票代号都是1～3个字母，而在纳斯达克证券交易所上市的公司，公司股票代号都是4～5个字母。道琼斯30工业平均指数内的30家公司会有所变更，获利差的除名，引进获利好的公司。现在30家公司之中，只有1家是在原始名单之中的。

表2-1 道琼斯工业平均指数内的30家公司 (2009年）

另外，还有几种道琼斯指数，包括道琼斯20运输事业平均指数 (DJTA）、道琼斯15公用事业平均指数 (DJUA） 和道琼斯65综合平均指数 (DJCA）。
图2-1显示的是道琼斯工业平均指数（DJIA）1970～2009年的变化，也显示出股票下跌的速度比上升的速度快得多。

图2-1 道琼斯工业平均指数（DJIA）1970～2009年的变化注：1.1999年12月17日,指数在11 237.43 点。2.2003年2月21日,指数在8 018.11点。3.2007年10月26日,指数在13 806.70点。
4.2009年3月4日,指数在6 066.64点。

二、纳斯达克证券交易所

纳斯达克证券交易所于1971年2月8日开始交易。纳斯达克是世界上第一个电子股市，在纳斯达克证券交易所上市的公司以科技股为多，现在已有3 000多家，大约1/10的上市公司是美国境外公司。这些美国境外公司大约分布在35个国家。
在纳斯达克上市的公司，公司股票代号都是4～5个字母。纳斯达克上市交易的公司基本上都有至少3个做市商支持，他们交易这个公司的股票。
纳斯达克证券交易所也曾经包括一些小公司，称为柜台市场 （OTCBB）。它们的股价大部分在1美元以下，也称为粉红单股票（Pink Slip）， 因为它们交易时是将股价列在一张粉红色的纸上。它们基本上没有做市商的支持。现在这些股票都转到另外一个独立的财务企业管辖机构（The Financial Industry Regulatory Authority，FINRA ）的管辖之下了。
1987年之前，在纳斯达克证券交易所上市的公司与纽约证券交易所上市的公司一样，交易都是以电话联络完成。1987年10月，股市崩盘，一些做市商无法回应客户电话，这时电子小额交易系统（SOES）成立了，使一些个人或代表个人的自营商也能直接交易。做市商也必须配合这种形式的交易。
公司股票想要到纳斯达克证券交易所挂牌交易需具备以下几个条件：①超过5 000 000美元的股东权益;②公众至少拥有1 000 000股，这些股票的市场价值最少要在15 000 000美元以上；③300名股东，且上个会计年度的税前所得最低为750 000美元；④最少须有3位做市商；⑤每年和每季的公司和财务报告须提交给证管会与公司股东。
纳斯达克还有几个不同的挂牌条件，有兴趣的读者可以直接上纳斯达克网站（www.nasdaq.com）上了解情况。
纳斯达克也允许其他多种股市参与者经过电子通信网络进行交易，以增加竞争。
做市商则通过卖价大于买价来赚取“买卖差价”。对做市商来说，重要的是要有足够的资本买卖股票，卖高买低来获利和维持股票存货。
今天,在电子通信网络参与运作的做市商大约有500家。他们一般做一个市场4～40只不同库存的股票。没有任何法律责任，做市商可以自由地提供更小的“价差” ，在电子通信网络上比在纳斯达克还小。小投资者可能只需支付0.10美元的“价差”，比如他也许必须支付10.50美元买进，但只能在10.40美元卖出；而做市商只需支付0.05美元的差价， 比如在10.40美元买进和在10.35美元卖出。
1992年，纳斯达克证券交易所与伦敦证券交易所联盟，成立了全球电子交易系统。
今天，世界互联网日益发达，每个人都能上网，加上电子小额交易系统和电子通信网络，让每个人都能上网交易世界上任何的证券，包括股票、外汇、期货和债券。
纳斯达克证券交易所最大的100家公司，组成纳斯达克股票100指数（Nasdaq100 Index），以首个英文字母先后排列，如表2-2所示。请注意，在纳斯达克上市的公司，公司股票代号都是4～5个字母。图2-2显示的是纳斯达克证券市场1970～2009年的指数变化。

表2-2 纳斯达克证券交易所最大的100家公司公司名称股票代号




图2-2 纳斯达克证券市场1970～2009年的指数变化注：1.2000年2月18日,指数为4 411.74。
2.2002年10月12日,指数为1 210.47。3.2008年10月19日,指数为2 725.16。
4.2009年3月4日，指数为1 253.74。

三、美国证券交易所——ETF之家

美国证券交易所的规模远远小于纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所，但是这几年大部分交易所交易基金（ETF）都是在美国证券交易所挂牌上市的。我们简单介绍一下美国证券交易所。
美国证券交易所的成立可以追溯到1842年，那时人们在路边交易股票。到了1921年，美国证券交易所才搬进了纽约市的大楼。2006年，纽约证券交易所与欧洲证券交易所（不包括伦敦证券交易所和德国证券交易所）合并，成立了纽约证券交易所欧洲网。2007年4月，美国证券交易所与纽约证券交易所欧洲网合并，但是美国证券交易所却保持着它的独立运行。
今天，美国证券交易所主要是交易ETF和一些综合结构的特殊金融产品，如最有名的SPDR（标准普尔指数）和Powersharings ETF。
2009年3月2日，纽约证券交易所正式完成兼并美国证券交易所的法律手续。在美国证券交易所的ETF也完全转到了纽约证券交易所。

第三节行情分析和交易系统

美国证券商都为客户提供免费的操作软件，但只是比较适合长期投资的客户，也就是所谓的一级交易系统（Level I），包括E*Trade、Scottrade、Charles Schwab等。
而短期交易需要更多的及时交易信息，这就需要用到二级交易系统（Level Ⅱ）了,它包括全部做市商的每一笔交易情况。提供二级交易系统的主要证券商有 Tradestation（交易站）、Terrinova和Charles Schwab的 StreetSmart 。 人们可以登录这些公司的网站了解其详细情况。它们每个月向客户收取大约100美元的使用费和服务费，另外客户每月还需支付2~3美元连接纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所的费用，以便随时获得第一手的股票信息，与证券商的信息同步。其中以“交易站”（Tradestation）最受欢迎，它连续5年获得最受交易人员欢迎的大奖。它还提供一个软件开发系统，让每个交易人都能容易、快捷地编写自己喜欢的软件和特殊技术指标。
美股操作软件的分析周期可以用任何整数，如3分钟、6分钟、21分钟都可以，只要在交易显示器上打入这个数字就能即刻改换分析周期。
在中国，股民也可以像在美国一样，用二级交易系统上网交易。直接与电子通信网络的电子小额交易系统及时交易，买卖、止损、止盈、追踪止损都自动地按客户预设的指令进行。只有在电脑或交易系统出故障的时候，顾客才需要及时通知证券商，立刻清盘。

第四节为什么美股会在1929年大崩盘

许多人将1929年美国纽约股市的大崩盘归罪于当时世界知名的做空专家——华尔街“大熊”杰西·利弗莫尔（1877~1940年）。2001年再版介绍利弗莫尔的书 《杰西·利弗莫尔——世界上最伟大的股票交易人》中，有一小段关于1929年美国纽约股市大崩盘前几个月的生动介绍。
“人们都涌入股票市场，机械师、理发师、修鞋的、送报的、家庭主妇、农民都在用10%的保证金来交易股票。他们都深信能在股市赚钱，这是从来没有的繁荣景象，只要买股票就赚钱。股价每天只有涨，涨，涨，更重要的是所有散户都觉得股票一定每天都会涨。”
“利弗莫尔注意到每个上市公司的市值越来越高了。原来市盈率只有8~10的股票，现在市盈率涨到了30、40、50、60。一些高科技股更是涨得不像话了。”
“利弗莫尔看到几只领先的股票停止涨了，有下降的预兆。”
“ 1929年秋天，股市开始失控了。美国电话电报公司股票由310美元降到了204美元，美国钢铁公司的股票下滑到190美元、180美元、170美元，且还在继续下滑。RCA公司股票由110美元掉到了26美元，还没人要。”
1929年10月28日和29日，股价一路狂跌，它让西方国家的经济一蹶不振了好几年。杰西·利弗莫尔是1929年的时代传奇人物，有华尔街“大熊”的称号， 他在华尔街熊市时做空发了大财。股市大崩盘时他大赚了100多万美元 ，这是他一生投资的高潮。

第五节美国股市的趋势

在前言中，我们提到了世界金融危机以及美国投资银行和保险公司的困难处境。从长期来看，这反映了一个重要的问题：美国的金融体系还健康吗？
在美国走出1930年的经济大萧条后，其金融体系受到严格的监管。银行只能吸收顾客的存款，然后贷款给其他顾客，不能干任何高风险的投资业务，就是贷款给顾客也要经过严格的筛选。银行以它向中央银行借款与向顾客贷款之间的利息差价为主要收入。金融行业是个很保守且稳定的行业。在20世纪60年代，美国金融业和保险业的生产总值大约只占美国国内生产总值的4%。
到了20世纪80年代，美国里根总统时代，在这位经济自由派总代表的放纵下，美国的金融体系不再受到严格的监管。这时，金融体系大显神通。在这个金融商品证券化的过程中，他们将个人的债务，如各类房贷、车贷、信用卡的卡债加以包装，加入保险公司的信用增级，将债务进行资产证券化，推向市场销售，以获取暴利。在金融危机爆发之前，美国金融业和保险业的生产总值已占美国国内生产总值的8%。
美国奥巴马总统的救市计划主要是以买进银行的不良资产来稳定银行的资产平衡表，而不是彻底改变美国金融体系的操作。这样会成功吗？
如果这次不能彻底改变美国金融体系的操作，美国股市的趋势也只能是震荡走低了。这也为我们提供了一个做空获利的机会。

第六节指数和基金的投资和交易

证券交易中的证券一般是指股票、期货、债券等。而这二三十年来，世界金融市场蓬勃发展，加上电子信息的大量普及，各种可以交易的金融产品或证券不计其数。人们不仅能交易股票，也能交易包括许多股票在一起的指数或基金。2008年，更是有银行推出了许多股票和债券的综合产品。只要是能交易的，单项、多项和各种综合的交易产品在世界金融市场上几乎都能找到。
只要理解了指数和基金的基本含义，当你看到一些以前没有见过的金融产品时，也就不会感到奇怪了。而这几年普及的小额期货产品Emini，只有一般期货1/10的价格，更适合个人交易。人们只要记住一点：只要是能交易、能赚钱的事，就有人想赚你的钱，就有人提供交易。公司赚你的手续费，甚至利润提成。而你则希望在交易中获利越多越好，你的手续费和利润提成越低，你才能赚到越多的钱。归根结底，你需要了解你投资的是什么？它能为你赚钱吗？

一、指数

指数是指一组股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的、表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。一个指数包括十几种到数千种股票，它们以不同的权重（一般以股票市场价值赋予不同权重）计算而得。以一个特定的时间为基准，定下指数价格，以后的指数价格就按市场机制浮动。
世界上最有名的股票指数是道琼斯30工业平均指数，它在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯·道开始编制。最初的道琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票采用算术平均法进行计算编制而成的。1928年，道琼斯指数包括30家公司的股票。自1928年以来，道琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个好的、新公司的股票代替老的、获利差的公司股票。这也是道琼斯30工业平均指数长年成长的一个不可告人的秘密。
在前几节我们提到了几种指数，包括道琼斯20运输事业平均指数、道琼斯15公用事业平均指数和道琼斯65综合平均指数以及纳斯达克股票100指数。另外，还有以下几个比较重要的指数：
（1） 标准普尔500指数。这个指数是美股最重要的指数，它包括了在纽约交易市场和纳斯达克交易市场上市的500家最大的公司。标准普尔公司于1923年开始编制、发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制了两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到了500种股票。标准普尔500指数的公司市场价值大约占纽约交易市场和纳斯达克交易市场总市场价值的80%。2008年底，平均每个公司的市场价值为157亿美元。这个指数的年回报率是世界基金、投资或交易人最重要的指标。标准普尔500指数在世界金融界有着极重要的地位。标准普尔500指数是可以每日交易的。许多基金公司的年回报率还比不上标准普尔500指数的年回报率。

图2-3显示的是标准普尔500指数1970~2009年的价格变化。它也显示了股价下跌的速度远比股价上升的速度快得多。

图2-3 标准普尔500指数1970～2009年的价格变化
注：1.2000年9月1日,指数为1 520.77。2.2002年9月27日,指数为827.37。
3.2007年9月28日,指数为1 526.75。4.2009年3月4日,指数为619.87。

（2） 卢梭3000指数。这个指数包括了美国最大3 000家公司的股票，约占美国股票市场价值的98％。卢梭3000指数（Russell 3000）每年重新组织一次，以确保将一些新的、成长较快的股票包括进来。
（3）维尔协5000指数。 维尔协5000指数（WiLshire 5000）几乎包括了绝大部分在美国的上市公司。投资维尔协5000指数，几乎就是投资美国企业的总体成长。维尔协5000指数的回报率也是人们用来衡量投资回报率的一个标准。


美国股市一些主要的股票指数如表2-3所示。

表2-3 美国股市一些主要的股票指数


二、基金

什么是基金？基金就是能让你一次投资许多证券的投资产品，本书中只指股票基金。这不就是我们上一节所谈的股票指数吗？但是因管理和投资形式的不同，会有所差别。基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，从事股票、债券等证券投资，然后分享投资收益，共担投资风险。
基金是美国20世纪70年代的产物，在当时还是个新鲜事，那时成立的几个基金，二十几年后成绩斐然，有的基金甚至达到了100倍的回报率。在今天，世界上有几千种基金，要找到投资回报率高的基金也就变得相对困难了。
我们经常听到各式各样的基金，如指数基金、共同基金、开放式基金、封闭式基金、交易所交易基金（ETF）等，这些琳琅满目的基金产品常常让人无所适从。
对一个投资人而言，应该掌握的重点是如何投资赚钱。要想投资赚钱，就应该考虑到：①投资成本低；②投资分散，降低风险；③自己做主，自己能直接交易。
（1）共同基金。共同基金是由基金经理管理的，向社会投资者公开募集资金以投资于证券市场。共同基金购买股票、债券、股票指数等证券以获得利息、股息或股票升值。投资者扮演着共同基金股东的角色。共同基金通过投资获得的利润由基金经理和投资者分享。由于共同基金吸纳的是公众的资金，各国政府都对其实施比较严厉的管制。
共同基金是开放式基金。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视市场的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求买回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构购买基金使基金资产和规模由此相应增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。投资者如果想要买卖基金份额，必须向基金管理公司办理一定的转托管手续。
而封闭式基金是指基金的经理或发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级交易（Level II）平台上交易，我们以下会详细介绍如何进行交易。
（2）指数基金。指数基金是一种跟踪股票指数变化，为实现与市场同步成长的基金品种。目前人们还不能直接上网买股票指数，但是可以间接地通过指数基金买到股票指数。指数基金的投资通过考虑指数收益率的高低和未来的收益来决定是否购买。分散投资于指数的成分股，力求股票组合的收益率接近指数所代表的公司的收益率。指数基金运作比较简单。与共同基金相比，指数基金的手续费也比较低。
前几年在美国推出、这几年在中国风行的交易所交易基金（ETF），就是指数基金的一种，也称交易型开放式指数基金。投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF份额；同时，ETF也具备了开放式基金可自由申购或赎回的优点，投资者可以像买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回ETF份额。 人们可以在网上直接买到ETF，既可以是长期投资，也可以是短期交易。由于人们可以直接上网交易，手续费用也就大大降低了。
最近，一些美国金融机构推出了反向ETF ，它也称为做空ETF 或熊市ETF。顾名思义，反向ETF就是做空一批股票。只要能掌握趋势，设定止损点，做空ETF也是能获利的。
对于一般的投资人来说，上网购买交易所交易基金是最合算的，它能让我们更接近自己的投资赚钱目标。
读者可以在雅虎网站上找到ETF的交易代号、交易量以及获利的比较、排名和筛选，网址为http://finance.yahoo.com/etf。

第七节网上购买美股的方式和中间人

在纳斯达克证券交易所成立之前，纽约证券交易所的交易情况如图2-4所示。个人或公司交易员向股票经营商或证券公司（中间人）下单，买单或卖单经过纽约交易所交易大厅里的专家进行交易。


图2-4 纽约证券交易所的购买方式和中间人

一般清盘公司的金钱交换在两天之内完成。在金钱清盘期间，可以继续交易。以前的中间人或中间商收费很高，可以达到交易额的1%，如你买3000美元价值的股票，佣金就要30美元，一买一卖，佣金就扣掉了60美元。
而现在每个人都能上网，在交易平台公司上登记为客户 （每月费用大约在90~120美元），用他们的二级交易系统上网交易。直接与电子通信网络的电子小额交易系统交易，让每个人都能上网交易世界上任何的证券。而做市商除了自己有股票存货外，也能在系统里进行买卖。
在电子通信网络上的交易佣金就便宜多了，每次交易在7~10美元左右，或者每股0.005美元到0.01美元左右。这个交易系统交易世界上大部分的证券，没有中间人，佣金有折扣，速度快，24小时开放。它为世界上的每一个人提供了交易证券、股票的机会。在电子通信网络上交易的过程，如图2-5所示。

图2-5 网上购买方式和中间人

第八节中国公司在美国上市的捷径

中国的中小企业想直接在美国纽约证券交易所或纳斯达克证券交易所上市发行股票融资，是有一定难度的。而近几年来已经有几百家中国企业用另类公开上市（Alternate Public Offering，APO）的办法成功地在美国上市。年营业收入在5千万美元到2亿美元的中国公司在美国用这个办法最容易上市。另类公开上市的几个重要步骤是：
第一步，中国公司经中国政府（106文件）批准成立海外独资公司（Wholly Foreign Owned Enterprise,WFOE）。
第二步，中国海外独资公司与中国离岸控股公司合并。中国离岸控股公司的股东与中国的股东是完全一样的。
第三步，离岸控股公司与美国上市壳公司交换股权。
第四步，中国公司通过美国壳公司在美国柜台市场（OTCBB）上市。而中国海外独资公司与中国公司签订管理合同，由中国海外独资公司管理美国的上市公司。
第五步，由美国柜台市场转到美国纽约证券交易所或纳斯达克证券交易所挂牌上市。
本书主要内容不是谈如何帮助中国企业在美国股票交易市场上市。有兴趣的读者可以在www.chinasev.com网站上找到在美国另类公开上市的有关信息。中国企业只要具备合适的条件，填写网站里的最初尽职调查问卷，寄回给他们，他们就能一步步地指导中国企业在美国上市。大约需要5~6个月就能完成另类公开上市的工作，在美国柜台市场（OTCBB）上市。


(投资心态和交易基础篇)

第三章中国人适合投资股市,女人将是投资新势力

第一节中国文化适合投资，但须注意消除赌性

中国的许多词语，如“按部就班”、“胆大心细”、“水往低处流”、“见好就收”、 “危机，危险与机会”、 “处变不惊”、“山穷水复疑无路，柳暗花明又一村”、“天无绝人之路”、“按兵不动”、“失败是成功之母” 等，都蕴涵着投资和交易的哲理。
要想在长期投资股票或短期交易股票上获利，请注意以下几点：
(1）有个良好的“投资计划”，“按部就班”地执行，不要随意偏离计划。
(2）如各种指标都和你的计划吻合，就大胆地进场，但是要“胆大心细”。
(3）股票交易的价格和交易量决定一切。股价向抵抗力最弱的方向移动，即“水往低处流”。
(4）股市的供求关系，向你展示着“危险与机会”。
(5）当你交易股票时，必须设立止损点，即使小有损失，也能“处变不惊”。
(6）交易中，当利润达到一定数额，股价也接近压力点或支撑点时，你须保住已有的利润，“见好就收”。
(7）当股市在调整期，股价变化很小时，不要交易，要“按兵不动”。
(8）当你交易不顺手时，几天都连续赔钱，这表示你的心情或交易计划与股市有不合之处。你应该立刻停止交易几天，或者调整心情，或者花一点时间检讨失败的原因。“天无绝人之路”，过几天再进场，可能会是“山穷水复疑无路，柳暗花明又一村”。
中国人受佛教的影响很深，人们都听过“六根清净，无忧无虑”。六根是指眼、耳、鼻、舌、身、意。“六根清净”表示人们活在“这个时刻”，不为看到的、听到的“奢望” 、“贪婪”和“惧怕” 所影响。无忧无虑，是已看破“奢望”、“贪婪”、“惧怕”，生存在一个放松且专心的境界。当一个股票交易员按他的交易计划进行交易，“六根清净，无忧无虑”地交易，他就达到了一流交易高手的境地。虽然他已致富，但心境完全不受任何影响，无喜怒哀乐，按原交易计划进行交易，从而能达到交易的最高境界。
证券投资和交易是世界上竞争最激烈的行业，高手如云。在这个行业里，你绝对不能有侥幸的心态，更不能像个赌徒一样，完全不去了解股市的趋势，只跟着大众走。没有任何交易计划，就急急忙忙地想在竞争激烈的股市里捞它一票，那你一定会得到惨痛的教训，可能一败涂地，甚至永无翻身的机会。最可怜的投资人是每天到证券交易所看着电视显示器上瞬息万变的股价、听听小道消息就盲目投资的人。
每个成功的投资人都是非常用功的，做好功课最重要！

第二节中国人智商高、肯学习、有纪律

人类的智商因不同的地区和种族或许会有些小差别。智商与年轻时能否获得“基本知识”有关。但后天的努力是最重要的。世界最伟大的发明家爱迪生，在小学6年级就被退学。伟大的物理学家爱因斯坦年轻时也被退学，学校告诉他们的家长，学校无法教育他们。爱迪生和爱因斯坦都是经过自己不断的努力而获得成功的。他们为人类作出了长远卓越的贡献。
表3-1是Rodrigo de la Jara有关智商研究报告的一部分，仅供参考，网站是 www.iqcomparisonsite.com。

表3-1 不同国家或区域人民的平均智商

注：数据以美国(IQ=100）为标准。

要成为一个优秀的股票交易人须具备以下几个条件：
(1）有纪律。
(2）喜欢多观察。
(3）数学好。
(4）记忆力好。
(5）喜欢学习。
(6）积累经验。
亚洲人和中国人的平均智商比较高，中国人的数学和心算也比较好，中国人是比较适合长期投资或短期交易股票的！只要多用功，积累经验，就有成功的机会。

第三节女人投资会胜过男人

华尔街的一些投资公司老板都认为，女人投资的成功率比男人高。因为在投资或交易成功所需的人性特质上，女人占有一定的优势。
男人比较傲慢，不爱学习，常自以为懂得很多，容易自以为是。这种心态就容易在交易之中偏离原来的交易计划，这是致命的。男人的记录往往不清晰，且不喜欢检讨。在股市上赚钱时，就大吹大擂，希望天下人都知道他大赚了。在股市上赔钱时，他就默不作声，躲了起来，不见人影了。这些都是投资或交易不容易成功的人性特质。
而女人则比较心细，比较专心，也比较现实。她们关心如何才能赚钱、股市大趋势如何。如果买了股票之后，股价涨了，涨到一定程度，她们就脱手以保住利润，而不会太贪心。更重要的是她们大部分的股票交易都能按计划进行，并保持良好的记录。这点是交易能否成功的关键。
哈佛大学著名女教授卡罗·季里更在她1982年出版的图书《一个不同的声音》中，谈到女人的发展和女人的心理学。书中也提到许多女人和男人的不同之处，主要有：
(1）男人比较注意自己的“主见”；女人比较注意 “群体的意见”。
(2）男人比较注意对或错；女人比较注意责任。
(3）男人比较希望远避权威和家庭琐事；女人比较希望与人多联系。
(4）男人听到赞扬，希望是对他自己；女人希望听到对自己所在集体的赞扬。
(5） 男人多以自我为中心；女人比较有亲和力。
因为女人这些优异的特殊性格，使得女人比男人更适合担任经理。虽然有些人批评卡罗·季里更是个“女权主义者”，但是她的见解还是得到了许多公司的重视。近几十年来，我们看到许多公司中女人已占据重要的主管地位，她们都表现得很出色。
另外，在各种经济活动和购买中，如购买商用品、家具、房子、车子等，大部分也是由女人决定的。也就是说，女人需经常地讨价还价，需谈判，看紧钱包，管好资金，理清账户。这些习惯，加上女人比较细心，让女人比男人更会理财，更适合投资和交易股票。
美国曾公布了一项有趣的“两性投资绩效”数据，女性投资理财的年平均报酬率为21%，高于男性的15%。当然，这是指在牛市的时候，报酬率会相对高些。英国《经济学人》杂志也预言：“W经济时代”已然来临，女人将是投资新势力。
希望有更多的中国女人能进入金融业，进入长期投资和短期交易证券的行业中来。


第四章了解投资者的心理状态，逆向操作就能赢

投资或交易成败有三大因素：①心理状态；②风险控制和管理；③交易的技巧。
股民普遍都有四种复杂的心理状态：
(1）奢望。希望我买了一只股票之后，这只股票的股价会马上大涨。手中股票已经跌得很惨了，不会马上卖出减小损失，总是“奢望”它会翻盘。
(2）恐惧。我不能再看到我手中这只股票大跌。在交易股票的过程中，很多人并非分析能力不够，而是无法克服心理上的障碍。有时明明有自己的操作计划，而往往被恐惧和患得患失的心理所影响，改变了预定的计划，结果导致了投资失败。
(3）贪婪。我手上的股票已经小赚了，上帝保佑，让它继续大涨，我不放手。
(4）绝望。我每次买股票都亏本，我不能再投了。我手中这只股票跌得太多了，我快完蛋了。
这四种复杂的心理状态经常在股票交易过程之中交叉出现。大部分股民也因为无法很好地控制这些普遍股民都有的复杂心态，使得百分之八九十的股票交易都是失败的。
第四章了解投资者的心理状态，逆向操作就能赢第一节投资人的普遍心理状态
一般人认为是战争让人们感到恐惧和愤怒。按经济心理学的原理来说，是一些人感到恐惧和愤怒才引起战争的。不是股票价格大幅地上下波动影响了人们的心理情绪，而是大众的心理状态、期望、恐惧和贪婪影响了股市。
大众的心理状态决定了社会上发生的许多事件。在投资或交易股票时，一般股民有以下几种常见而不正常的心态和偏见：
(1）赌徒心态。许多人不去研究经济环境和趋势，不了解公司运营和获利状况，只相信小道消息，人云亦云，盲目进入股市，只想“赌一把”发财。他不知道股市是世界上竞争最激烈的地方，没有充分的准备是没有任何成功希望的。近几年几家世界知名投资公司的倒闭或巨大亏损都是因为少数交易员的赌徒心态导致的。
(2）彩票偏见。人们都知道彩卷中奖的概率非常低，但还是有不少人买股票像是买彩票，不想想自己辛辛苦苦赚来的钱应该好好地利用。彩票没中奖，也只能自叹运气不好，手气不好了。
(3）相信小量信息的心态。人们经常忽视了只有小量数据推演出来的结论是不可靠的，只有大量的数据和实验所得到的结果才有意义，这是概率理论的基本观念。投资或交易股票不能只靠小量的信息，要努力学习，研究大量的资料才可能成功。在附录A中，我们简单地介绍概率的概念，就是要让读者能了解到利用“大量数据”对交易制胜的重要性。
(4）保守的心态。许多人只相信自己的交易经验，常常墨守成规，不去系统、客观地分析问题。在重大经济或政治事件对公司产生影响的时候，人们容易因为反映太慢而失去一些宝贵的机会。
(5）赶浪头的心态。动物聚集在一起就觉得比较安全。大部分股民也有这种心理，经常是跟着大家走，人家买这只股票，推荐这只股票，我也跟着买。其实一个人今天买了这只股票之后，他马上由买家变成卖家了，他就希望许多“笨蛋”都来买，他好以高价卖出，获得利益。在美国有句笑话说道，“假如擦鞋的、理发师、酒店服务员都在谈股票、都在炒股票，这表示股市已经太热了。”这不是买进的时候。你可以考虑做空了。
(6）考虑最近的股市行情大于历史的经历。只考虑近期的股价波动就决定买卖股票是很危险的。股民和股市都有一些特别的记忆，只是人们比较健忘。早期股价的最高点或最低点，常成为今天的压力点和支撑点，是很重要的价格参考指标。压力线和支撑线代表着股票供与求的关系，是每个投资人都应该充分理解的。有关压力线和支撑线的内容和应用，我们会在后面详细介绍。
(7）抢救心态。我们经常看到一些投资者在股票已经出现较大损失的时候，不及时地脱手，这往往会造成更大损失，甚至本金大量下滑，以致血本无归，永远不得翻身。其实能及时地接受小损失，不让损失继续扩大，检讨后再出发，是制胜的最佳保证。每次交易都设立止损点，就不会被套牢，也就无须抢救了。美国投资人常说道，这是去抢救“掉下的刀”，是要出血的。
正是这些股民的心理状态和偏见，左右了股市的供求关系，决定了每日股票价格的短期波动。
我们会在本书后面几章里，提到交易人应该如何了解股票的供求关系，如何利用压力线和支撑线，在股票价格上升趋向的弱点之处买进，在股票价格下降趋向的强点之处卖出。股价的供求关系决定了股价是往阻力最小的方向移动。
记住，每次交易都要设立止损点，这是股票交易制胜最关键、最应该执行的纪律。

第二节大众心理决定供求，供求决定股价

买家、卖家和一群即将入场的紧张的旁观者决定了股市的供求关系，他们有的卖，有的买。在股市中买进的股票数一定等于卖出的股票数。买家和卖家在某一时刻同意的交易价就决定了股价，股价在供求两条曲线的交叉点上。
买家知道，假如他等得过久，这个好价钱就有可能被其他买家进场买走。卖家也会有同样的压力，他知道，假如他等得过久，这个好价钱就有可能被其他卖家进场卖出。
在一个时期，买家比卖家多时，股价会节节上升，股市是牛市，因为看好股市的人比看差股市的人多。这时做空的人节节败退。当人们买了股票之后，他马上由买家变成潜在的卖家，他在找脱手的机会。他贪婪地希望，股价涨得越高越好，让他可以大赚一票。但是同时，一些看差股票而做空的人，看到股价节节上升，他们的心理越来越恐惧，可能被逼以高价买进股票，以抵消他们在低价时卖出的股票，他们将损失惨重。
相反，在一个时期，卖家比买家多时，股价节节下降，股市是熊市，因为看差股市的人比看好股市的人多。做空的人渐渐进场。当人们卖了股票之后，他马上由卖家变成潜在的买家，他在找买进的机会。他贪婪地希望，股价跌得越低越好，这样他可以有机可乘。但是同时，一些看好股票而买进的人，看到股价节节下降，他们的心理越来越恐惧，可能被逼以低价卖出股票，他们也会面临惨重损失。
股价的上涨或下跌是买家和卖家心理上的贪婪和恐惧的强烈反应。因为人们恐惧的心理远远强过贪婪的心理，所以股价下跌的速度会超过股价上涨速度的好几倍。
股价的供求关系就是股价是往阻力最小的方向移动。

第三节逆向操作才能赢

一般新手在股价快要上升时没有知觉，在股价已经上升时还在犹豫；等到股价已经快遇到压力线、没有上涨的空间、专家和朋友都劝他买的时候才进场。这个时候，许多买家已经变为卖家了。股价遇到压力线,会转向下跌，新手自然是赚不到钱的。
而新手在股价快要转向下跌时也没有知觉，在股价已经下跌时犹豫不定；等到股价已经快到没有下跌的空间时，跟在“大众”的后头脱手或进场做空。这个时候，许多做空的卖家已经变成买家了。股价遇到支撑线,会转向上升，新手自然还是赚不到钱。
百分之八九十的新手在股市上都是亏本的。他们的钱哪里去了？都被股票交易高手不声不响地“吞并”了，最可怜的是这些新手没有机会见上高手一眼。
只有努力学习、逆向而行、积累经验、独立思考，才有机会成为高手。
图4-1显示的是在牛市时股价的走势。表4-1对应于图4-1，详细解析新手和高手操作的不同过程。

图4-1 时，新手和高手操作的不同过程

图4-2 示的则是在熊市时股价的走势。表4-2对应于图4-2，详细解析新手和高手操作的不同过程。


图4-2 时，新手和高手操作的不同过程

在股票市场上，要当一个反潮流者，与众不同才会赢！

第五章长期投资还是短期交易

长期投资股票，是指投资人不是每日或经常买卖股票，而是买进股票后持有数月或数年后才卖出。长期投资看的是公司的运营和利润，主要是以基本分析来决定是否买卖某家公司的股票。
短期交易股票，是指投资人每天或每周都交易股票。甚至有人在股票每分钟的卖方要价和买方出价的小差价之间寻求利润，人们称这种人为瓢股人（Scalper）(中国一些词典翻译成“黄牛”或抢帽子交易商，似乎都不太合适）。这些人每天进出股市好几十次，甚至上百次。而有些人每天进出股市好几次，可能是交易一种股票或几种股票，人们称这种人为即日交易者。另外一种人每日或几日进出股市交易股票，人们称这种人为数日交易者。以上提到的三种交易者，我们统称为短期即日交易者。
加拿大的Titletrade、Swifttrade和美国的Hold Brothers三家公司在中国已经有了上百家的小型美股交易咨询公司，其中大部分公司有10~20位交易员，基本上都是在进行日瓢股。其中有几个利润好的公司每个交易员每日平均能为公司赚到几百美元甚至几千美元。
短期交易基本上不看公司的运营和利润，而是以技术分析来决定是否买卖这家公司的股票。每日交易量多、股价波动大的股票是短期交易所注重的。短期交易，只有全天候投入才有可能成功。
长期投资或短期交易，广义来说，都是一种投资的形式，在本书中常交换使用。因为短期网上电子交易是个比较新的行业，在美国也只有十多年的历史，我们会用比较大的篇幅来介绍。
在股市中人们每日都面临许多老手、专家，无论你是长期投资或短期交易，都必须非常谨慎，努力学习，专心而有计划地投入。
因每个人的环境、年龄、经济情况、可用资金、时间限制和未来生活安排的不同，是长期投资还是短期交易就会有不同的考虑。
你要有心理准备，投资不是赌博，但同样有很高的风险。你至少要保存9～12个月的生活费，额外的资金才能用来投资。如没有这些储蓄，生活都无保障，你最好先打工来增加你的储蓄。
千万不要向人借钱或贷款来投资，在这种情况下，因心理负担太重，是很不容易成功的。
许多人在菜市场上或商场上，常常是斤斤计较，讨价还价。但很奇怪的是，一听到股票的“小道消息”，居然不作分析，马上一掷千金。这样就不是投资了，而是赌博，是侥幸的心态在作祟。有经验的投资人最高兴看到这种人，因为他们是将钱“送上门来的人”，希望你不是这种人。
无论你是长期投资股票还是短期交易股票，都是为了让你辛苦赚来的钱在投资或交易之后能得到更多的钱。赚钱需要本钱，所以投资股票最重要的是不要亏了本钱。
股神巴菲特有两条长期投资的重要准则：准则一是不要亏钱；准则二是要牢牢地记住准则一。当然，这说起来容易，做起来难！
高手们等着有侥幸心理、没有经验、不用功的投资人将钱“送上门来”。这些有经验的高手们对于“吞噬”你的股金是毫不心软的，他们时刻都等着你。

第一节长期投资可成为私人财务管理的一部分

如果你已经退休或接近退休年龄，你应该将大部分积蓄放在有保障的银行里生息或购买国债，可考虑用小部分积蓄进行投资股票。
长期投资，保留股票好几年，每年回收有限，能达到银行利息的两三倍已是很好的成绩了。在熊市的时候，手中股票的价值还可能不涨反跌。
美国股票的投资与中国有许多不同之处，投资人需特别注意，如表5-1所示。

表5-1 投资与中股投资的不同之处


长期投资以稳定、不亏为主。投资股票以大公司的股票为优先，这些股票也就是所谓的蓝筹股。它们的股价至少在一二十美元以上，每天的交易量也很大。如道琼斯工业指数的30家大公司、纳斯达克前100家公司，或标准普尔500家大公司的股票都可以考虑。

第二节短期交易可成为全职工作

如果你还年轻，有能力赚钱，有足够的积蓄，可以考虑将大部分积蓄投资股票，将小部分积蓄存入银行或购买国债。
长期投资，保留股票好几年，每年回收有限，每年投资回报率能在12%~15%已经是很好的成绩了，而短期交易有可能在一个月内就获得12%~15%的回报率。
短期投资股票要想制胜，需要花大量的时间学习和执行。尤其是日交易，一定要先深入学习探讨，模拟比较，时时刻刻盯着电脑上的股价，正确迅速地下决定才有获利的可能。
现在，中国的大学生毕业以后，在职场上的起薪有三四千元已经很不错了。假如一个高中毕业或大学毕业的人喜欢电脑、能上网、有点英文基础，在训练大约6个月之后，也能赚到5 000元或更多，这是不是也很有吸引力呢？
假如你有5万美元的储蓄，进行日交易，每个月有5%~10%的回报，是不是也很有吸引力呢？
当然，短期交易、日交易有极大的风险，不是每个人都能承受的。在本书中，我们提供了许多短期交易的方法和例子供你参考，决定权在你手中，但是请你千万要谨慎！长期投资制胜篇

第六章基本分析,注意大趋势

正如前几章所述，长期投资需要多注重基本分析，而短期交易则需要多注重技术分析。基本分析和技术分析都认为股价是由供求关系所决定的。大多数成功的股票投资者都会把两种分析方法结合起来加以运用。他们用基本分析来判断长期趋势，了解应购买何种股票；用技术分析来判断短期走势和确定进场买卖的时机。
许多短期交易员是完全不看基本分析的。有的只交易股价较高、交易量大的股票；有的只交易股价较低、交易量小的股票。但是他们在一段时期里都只专注交易一两种股票。
技术分析是根据股价本身的变化来预测股价走势。它的基本观点是：所有股票的供求关系、实际供需量和股票市场上每个人对未来的奢望、贪婪、恐惧、担心等心理因素，都集中反映在股票的价格和交易量上。
基本分析是对于证券或股票估价的一种方法，主要根据大经济环境、行业动态，以及各个公司的经营、管理、获利状况等因素进行分析，是对影响供求关系和其他种种因素的分析来预测股价走势、股价和企业的价值。
股神沃伦·巴菲特和他在美国哥伦比亚大学的老师本杰明·格雷汉姆就是“价值理论”的支持者，是基本分析理论的总代表。基本分析理论的代表著作为1934年由本杰明·格雷汉姆与大卫·多德合著的经典之作《证券分析》，它至今还是长期股票投资者的必读经典。
基本分析由大到小，通常包括四个部分，如图6-1所示：


图6-1 分析投资分析次序
(1）经济大环境分析。通常包括对政治、国民生产总值增长率、国家银行利率、通货膨胀、物价指数、失业率、生产机械利用率、外汇交换率等的分析。
(2）股市趋向分析。 对经济环境和供求关系的分析。
(3）行业趋势分析。行业分析包括对整体行业营业额增加率、产品国际和国内竞争力、平均获利等的分析。
(4）公司价值分析。高层管理人才、新科技和新产品，以及财务分析，包括营业额、获利、市盈率和资金利用等。
投资者分析公司财务状况，包括公司年度财务报表和季度财务报表的营业额、税前利润、净获利、股票市盈率和公司的管理、营运、市场、产品等总竞争力的评估，来决定公司的价值和该公司股票的价值，从而决定是否买卖该公司的股票。

第一节经济大环境分析

一、政治因素

国家主席或总统的选举和更替、国家中央银行主席的更换、国家经济政策的调整、 国家间发生战事、油价和物价的变化、劳资纠纷甚至罢工等都可能导致股价波动。

二、经济因素

以下的“经济因素”和它们的定期报告在一些经济网站中，每天都会有显示或预告，包括：
(1）国民生产总值增长率。
(2）国家银行利率。
(3）通货膨胀。
(4）物价指数。
(5）失业率。
(6）生产机械利用率。
(7）外汇交换率。
这些政治因素和经济因素，加上股民贪婪、恐惧的心理因素，每天自然就会反映在股市、股价和成交量的波动上。

第二节行业分析

中国股票市场分为13个行业，而美国纽约证券交易所将上市公司分为10个行业。
行业在国民经济中需求和地位的变更、行业的发展前景和发展潜力、新兴行业引来的冲击，以及行业在上市公司中所处的位置、行业整体的经营业绩和经营状况、资金组合的改变、执行长和财务长的人事变动等都会影响行业和公司股票的价格。

第三节让你30分钟看懂财务报表

基本分析中最重要的一部分是能很快地理解上市公司的财务报表。许多公司的经理甚至执行长都怕看财务报表。财务报表密密麻麻，看了令人头疼。其实只要能从基础入手，先不要看那些小字注解，财务报表是很容易看懂的。以下重点介绍如何看懂财务报表，看懂这些基本的数字可以使你很轻松地进行基本分析。
公司的财务报表有四大部分：①资产负债表或资产平衡表;②损益表；③现金流量表;④股东权益表。另外，人们也应该注意公司的股份分布和发行是否在这一季度或年度里有变化。财务报表四大组成部分和它们的主要内容,如表6-1所示。

表6-1 报表的主要内容


公司的股本结构显示了这个年度里股份的增加或减少，是否有新发股票期权和认股权证以及它们兑现到期的时间。这些信息在计算每股盈利时都需要考虑进去。
在介绍每个财务报表之前，我们先来了解一下财务在公司运管中的角色，如图6-2所示。


图6-2 在公司运管中的角色

一、资产负债表

资产负债表又称资产平衡表，有四部分，如表6-2所示。

表6-2 负债表最简单的形式


短期资产或短期负债是指一年之内能兑换成现金的资产或应还的债务，而长期则指一年以上的。股东权益也称所有者权益，主要有两大部分组成：投资时股票的价值和保留利润。保留利润的详细内容列在股东权益表里。
将表6-2扩充一下，得到资产负债表，如表6-3所示。

表6-3 负债表


且有：短期资产+长期资产=短期负债+长期负债+股东权益
或者：总资产=总负债+股东权益
或者：股东权益=总资产-总负债

大部分非高科技传统公司，股东权益有时也直接反映了公司的价值，市盈率会低一些。
一般来说，高科技公司的价值会高于股东权益，市盈率会高一点。
公司内部的每股价值=股东权益/股份发行总量，也就是每股的账面净值。这是公司在转让或合并时的一个参考数字。假如这个公司的每股账面净值远低于市场股价，这是人们可以考虑买进股票的一个重要指标。
请注意，上市公司的股价是由市场决定的。一般来说，高科技上市公司的股价会比每股账面净值高出许多。

二、损益表

损益表也称为获利和损失表，反映了一家公司季度或年度的盈利或亏损，如表6-4所示。

表6-4 表最简单的形式


将表6-4扩充一下，得到表6-5。

表6-5 损益表


表6-5有时会有不同的安排，比如将直接人工费与间接人工费分开，但是基本内容是一样的。
营运费用包括销售费用和办公费用。在公司估价时常会用到一个词“EBITDA”，它的定义为收入减去所有所得税、利息费、折旧和分期偿还等费用。
EBITDA就是未计利息、税项、折旧和摊销的利润。
总的来说，损益表表现的是一个公司的盈利或亏损。在寻找新资金的公司运营计划中，预估未来几年的获利情况，都是以未来几年的损益表来表现的。

三、现金流量表

请注意，现金流与获利是两回事儿。
季度或年度的现金流量表是显示公司本期的现金变化。因此，应收账款和存货都“押着”现金，在计算时都是负数。现金流量表，如表6-6所示。

表6-6 流量表



这就是现金流量表，就是这么简单！
运营现金考虑应收账款、应付账款、存货、所得税、折旧费等主要项目。
投资现金包括投资支出、固定资产买卖等主要项目。
融资现金包括短期负债、长期贷款、增资、分利等主要项目。

四、股东权益表

在资产负债表里股东权益的一部分被详细列出，就是股东权益表。股东权益表显示的是公司一年下来的保留利润，如表6-7所示。

表6-7 权益表


总而言之，公司的财务报表直接反映了公司的经营业绩、成本控制、资金利用、奖励分红的综合情况，是投资者了解公司、决定投资的重要依据。

第四节阅读股票行情

要想在股票市场里有所发展，阅读和了解股票行情是最重要的基本功夫。今天的投资者可以很容易地利用网上的免费财经信息，及时寻找到有关公司股票的资料。

一、中国股票

在中国，人们可以很容易地在网上找到所需要的选股信息，以下就是几个很典型的例子。
图6-3是中国和讯网站上的个股资料，它既显示了一只股票一日的交易信息，包括股票价格、成交量和买卖的信息；也显示了公司的动态市盈率，这个动态市盈率是按股价的波动及时计算出来的。

图6-3 网站上的个股资料
图6-4是在和讯网站上的个股实时行情,它显示了一只股票一个星期的交易信息，包括动态市盈率、股票价格、成交量和买卖的信息；还显示了公司15分钟的分时线（大约是120条K线，请看本书第十章的分析周期设计）。同时，它还显示了两个技术指标：布林带和能量潮。对于有经验的交易员来说，这两个技术指标足够使他进行短期交易了。


图6-4 网站上的个股实时行情

图6-5是中国大智慧网站的个股信息，显示了公司股东组成、财务、行业等大量信息。但是读者在看公司的财务报表时要特别注意报表的时效性，因为公司的财务年报时间都落后4~6个月，许多数据已经无法反映目前的公司情况了，最好是看动态而即时的数据，比如说，应该注意动态市盈率，而不是年度财务报表里显示的市盈率。

图6-5 慧网站的个股信息
图6-6是大智慧网站的各类股票信息。这种信息在中国的许多交易软件上都有，大同小异。这一页包括许多重要的信息，每一个交易员都应该熟悉它的内容和操作。它包括挑选你想看的股票、各种行情分析、技术指标、长期投资和短期交易所需要的选股参数等。它还可以按你设定的指令帮你选股和提供预警。

图6-6 慧网站的各类股票信息
你应该善用这一页的功能：列出几个你喜欢的股票（请看第六节），每一只股票设置几个长期投资和短期交易的选股参数。这样你就可以随时看到重要的交易信息，从而增加你的信心和交易制胜的概率。
美国股票系统可以将人们设定的预警股票信息直接转送到个人的电子信箱中。

二、美国股票

美国股票的网上资料也是非常多的，比如雅虎财经网站（http://finance.yahoo.com ）就有全部上市公司股价信息和基本分析研究的最新资料，而在中国雅虎财经网站则能看到中国股票的信息。
图6-7是在雅虎财经网站上显示的个股资料。


图6-7 财经网站上显示的个股资料
图6-8是中国雅虎财经网站显示的股票600019的交易图。它不仅显示了股价变化、实时交易量、简单的价格技术指标，也包括了一级（初级）交易平台。用在长期投资上，一级（初级）交易平台就够了，一般都是免费的。

图6-8 雅虎财经网站显示的股票600019的交易图
以上图表都给了我们类似的股票信息。我们可以用图6-7美国股票的内容来说明，具体包括：
(1）股票代码（Stock Symbol: GOOG）。代表了上市公司在整个股票交易过程的代码，可在财经杂志、网上查询得到。
(2）最近交易价347.70。
(3）今日价格幅度——日低和日高，345.47~362.00。即股价于该交易日的最高和最低成交价，投资者可从中看出股价当日的波动情况。
(4）交易时间3月27日（美国东部时间）。
(5）周价格幅度为247.30~602.45,以当日收市价为准。
(6）涨跌5.59 (1.58%）,最近交易价与昨日收市价比较。
(7）成交量3 323 401,公司股票今日的总交易股数。
(8）昨日收盘价，353.29。
(9）平均成交量（3个月），5 469 760。
(10）今日开盘价，351.40。
(11）公司市值，109.63B （1 096亿3千万美元）。
(12）投资者想买入，346.50×200股（6 730 000股）。
(13）市盈率（P/E），26.12。
(14）投资者想卖出，350.40×500股(17 520 000股）。
(15）1年的估计目标价，425.19。
(16） 股利和股息未列出。
请注意，人们都想买低卖高，所以买方出价或买价总是低于卖方报价或卖价。在买家愿意提高价格，卖家愿意降低价格，买价等于卖价时，就成交了。这代表了公司的供求关系。（12）和（14）两项显示，投资者想卖出的股票远超过想买入的股票，供多于求，股价自然要下跌了。
在第(15）项里，人们会注意到雅虎财经网站经过它们的基本分析，做出了1年的估计目标价。这是很有价值的参考价。但投资人需要特别注意市场大趋势的变化，自己掌握，来作最后的决定。

第五节价值股与成长股

人们长期投资当然要看股票或公司长期的价值和成长，不会投一个没有价值或不成长的股票。但是事实证明在股市上80%多的人恰恰相反,大部分人不用功、不分析股票的价值或公司利润是否有成长空间，就盲目跟从。因此大部分的投资人是亏本的，就是获利也远远低于一些重要股票指数的回报率。一定要下工夫、认清股市、分析股价，才能成功。

一、价值股

用价值股方法的长期投资人的代表是巴菲特。他选择股票的条件是：①长期有高“价值”的股票，而现在股价超低，可以有机会用很低的价格买进;②在确定股价后，再打个六七折的折扣，增加安全边际。
这个方法看似简单，其实不然。巴菲特四十几年里用这个办法，只投资了二十几家公司。在1965~2007年的43年里，伯克希尔公司的股价从19美元上涨到了78 008美元，复合收益率达到每年21.1%,而获利指标高的代表标准普尔500指数在同期里只有每年10.3%的复合收益率。
人们可以上网看到巴菲特管理的伯克希尔公司每年的英文年度报告 （http://www.berkshirehathaway.com/reports.html），其中详细地介绍了公司每一年的运营情况和所投资的公司。而中文版的“巴菲特2009年致股东信（节选）”可以在http://tjlg.ifund.jrj.com.cn/forumtjlg/topic128817.html上看到。伯克希尔公司的年度报告被每个价值股长期投资人引为经典之作。
公司的价值除以全部的股票发行数，就是每股的价值。什么是高价值，又如何确定公司或股票的价值呢？人们可以用三种方式来确定：账面价值、市场价值和内在价值。
（1）账面价值，就是在公司财务报表里的股东权益，也就是资产负债表里的总资产减去总负债，这就是公司的账面价值。将公司的账面价值除以公司发行的全部股票数，就得到了账面股价。
用账面价值来决定公司的价值需要注意资产负债表里的真实内容，比如在资产里包括公司信誉吗，估价合理吗？最近有卖掉房产或地皮来减少负债、增加股东权益或账面价值吗？去年的公司保留利润对今年的账面价值增加有帮助吗？
（2）市场价值，将公司发行的全部股票数乘以目前的股票价格，就是公司的市场价值。用市场价值来决定公司的价值也不是很准确。为什么呢？由于股票价格每日都在波动，因此，市场价值是不确定的。这就表示人们有可能在股价低时买进，增加安全边际；在股价高时再脱手，以获得高额利润。
以上两种办法都是用现在的公司财务资料来估计公司现在的价值，但是人们买股票总是盼着以后能获利。公司现在获利，以后还会继续吗？
另外一种确定公司价值的办法就是估计公司以后的成长，来计算公司现在的价值，这也是巴菲特所用的现金流折现的计算法。
（3）内在价值。先假定在未来5年里（年数由你确定，比如科技含量高的公司可以设定为三四年，科技含量低的公司可以设定为五六年）公司的利润增长率，来决定以后几年公司现金流的变化。公司的现金流就是公司在这个年度或季度现金进出的差价。再设定一个现金的折现率，这代表的是每年货币价值的损失，折现率越大表示现金会越来越不值钱。比如说，你手上今天有100元，到了明年，这100元只值94元了，折现率就是6%。
假设每股利润年增长率为10%，现金折现率每年为6%，现假设每股利润为5美元，连续增长5年后，股价保守的估计值为每股利润除以折现率，见表6-8。

表6-8 内在价值的计算


折现率可用银行的年利率来替代，如果更保守一点，可以用国债的年利率。在一般情况下，国债的年利率比银行的年利率要高一点。这就是巴菲特如何“找到”股票或公司的内在价值的。公司的内在价值就是股票的内在价值乘上公司发行的股票总数。

假如目前的股价低于$76.99,这只股票就有好的内在价值，就值得买。这个计算看起来很简单，但是要能精准地估计公司未来的成长率、未来的现金折现率，需要多年的观察和实践经验，了解公司的运营和洞察市场的趋势才可能掌握。再加上60％~70％的安全边际，人们能投资的股票就不多了。这也是为什么股神巴菲特在四十几年里只投资了20多家公司的原因。

二、成长股
投资成长股的人根据公司或股价成长来作投资的决策，他们依据公司的营业收入、利润和投资回报率等公司财务数字来决定是否投资这只股票。当然投资回报率应该与同行和市场的回报率相比较。在公司的创业期和成长期都需要一个好的管理团队才可能获利。但是归根结底，只有公司的财务报表才能最准确地反映公司的财务状况。所以看公司是否有好的经营成果，看财务数字最重要。

1.净资产收益率或投资回报率
净资产收益率等于净利润除以股东权益。在资产负债表里有股东权益的数值；在损益表里有净利润的数值。净资产收益率与同行企业相比越高，它的股票就越有价值。
如果看懂了财务报表，并且能够活学活用，人们可能会问几个有趣的问题：用净利润、股东权益，即净资产收益率，真能充分代表公司的收益吗？让我们再来想想资产负债表是什么含义。资产负债表的最基本意思是“资产=负债+股东权益”。股东权益是什么？就是你的投资。你投资成立一个公司，你投入100元，资金不足，借了50元，你的公司资产就是150元。你借了50元，也就是负债50元。你为什么有负债？因为你资金不足，你想规模大一点，多赚一点。那么，负债或借款也应该创造利润吧！因此，用净资产收益率来衡量公司的获利就不太准确了。由于“资产=负债+股东权益”，所以人们有时也用资产收益率 （净利润/总资产）来作为一种指标。
让我们再来看看损益表的内涵。净利润是运营利润减去所有税款、利息费、折旧和分期偿还等费用所得到的利润，是最终利润。各个地方税收不一样，折旧的计算也有不同。是不是用运营利润代替净利润来计算收益率更合适呢？这就是运营收益率。

2.市盈率
市盈率是股价与每股年净利润的比值，比如一只股票现在的股价是100元，而每股年净利润是5元，则这只股票的市盈率为20，每年有5%的回报率。市盈率越低，回报率越高。美国股票，除了2000年初网络股发飙的时期外，市盈率平均都在15~25之间。上海股市在2007年达到6 000点以上时，股票的市盈率平均在60~70之间。在2008年6月上海股市低于3 000点时，股票的市盈率平均降到了25左右。股票的市盈率越低，它的股票就越有价值。但是股票的市盈率太低，只有5~6左右，也要特别小心，要好好了解公司的财务报表，拿最近两三年的业绩与同行比较。
假如一家公司最近几年的市盈率都比较稳定，就可以用市盈率来估计公司股票的价值。人们常用国家的国债年利率和公司每股的净利润来估计股票的价值。假如公司每股的净利润是5元，国债年利率是6%，那么，公司的股票价值就大约为83.33元（5/0.06）。你可以用这个数字与上一节里内在价值的计算数字比较一下。你也可以再乘以一个安全边际，更保守一点。但是太过于保守，就可能会失去投资这只股票的机会。

三、长期投资需多用功，经常注意经济趋势和公司的运营

(1）要用功,要自己做主，其他人都想赚你的钱。
(2）自己上网投资最好，或者买你对此行业熟悉的ETF和基金。
(3）了解这一两年经济大环境的趋势。
(4）认识这一两年该公司的行业趋势。
(5）该公司的产品或服务有竞争性吗？有新的竞争者吗？
(6）熟悉财务报表，了解大方向，基础最重要。
(7）发行的股份有多少？
(8）今年的营业额比去年增加了多少？
(9）今年的每股获利比去年增加了多少？
(10）该公司在行业内的获利排名如何？
(11）该公司有新的专利吗？专利有商业用途吗？该公司今年有买卖资产吗？与利润的关系如何？
(12）每股盈利是多少？用分红之前或分红之后的数字都行，选一种你习惯的使用。
(13）该公司的资本盈利率比市场的平均资本盈利率高吗？今年有增加吗？
(14）每股的交易价格与公司每股获利比值，即市盈率是多少？
(15）最近，这个公司的董事长、执行长、财务长有更换吗？
(16）公司管理人员有持股吗？和你在一条船上吗？巴菲特有投资吗？

第六节如何选择好的股票

在上一节里，我们谈到了如何了解公司运营和财务状况。这些信息可以为我们提供一些筛选股票的参考指标。在一些财经网站上，如Nasdaq.com、Yahoo.com/finance我们可以用指定的财务指标，如市盈率、资产回报率、投资回报率、每日平均交易量等，来筛选出值得投资的股票。
选择好的股票并不难，但要长期持股就不是很容易了。除了每一个投资者的经济情况和需求不同外，还需要特别的坚持才能制胜。因为经济情况和需求的不同，长期投资人首先应该决定投资公司的大小。在美国上市的公司，依照公司的市场价格（股价乘以公司的股票发行量），一般分类如下：
(1）超大型股:2 000亿美元以上。
(2）大型股:100亿~2 000亿美元。
(3）中型股:20亿~100亿美元。
(4）小型股:3亿~20亿美元。
(5）微型股:3亿美元以下。
另外，还有更小的上市公司，因为股票交易量太小和投资风险过高，我们不推荐投资。交易量太少的股票，人们就不容易随时脱手，投资时需特别谨慎。
除了几个高科技公司之外，如微软、谷歌，大部分超大型和大型公司的股票回报都比较稳定，但也相对小一点。
《战胜市场》（Beats the Market）一书的著者Joel Greenblatt,用公司财务报表的资料来筛选适合投资的股票。他用两个重要的数据来筛选：一是高的净资产回报率，另一个是低的市盈率。他的网站免费提供了股票筛选，www.magicformulainvesting.com。
对于长期投资的人，第一步就需要了解这里提到的公司财务报表，投资中股或美股都是一样的。表6-9中的几个参数是长期投资选股的主要依据。
表6-9 投资选股的主要依据参数


无论是投资中股还是美股，每一个严肃的长期投资人，都应该将他可能投资股票的主要选股参数找出来，如表6-10所示。这样不仅能帮助你作出投资决定，也能作为一种很好的检讨工具。

表6-10 比较不同股票的参数参数


第七节巴菲特羡慕你,你也能成为巴菲特

三十几年前，还没有个人电脑，也没有互联网，人们需要花费大量时间，参阅许多公司的财务报表，才可能找到几家具有较高投资价值的公司。现在公司的财务报表分析很容易获得，利用电脑在几分钟之内就能获得大量的相关数据。人们都有这些数据，竞争更加充分，投资获利也就相对低了。但是选择长期具有较高投资价值的股票还是正确的。但是人们也应该想想，你的“长期”是指什么？半年？一年？5年？10年？
人们需要认识到，现在的金融市场和世界局势，不仅与20世纪30年代大不一样，就是与20世纪下半叶的情况也有很大的不同。现在交通发达、世界电子信息蓬勃发展，地球越来越“平”、越来越“小”了。金融行业的竞争也更加透明、更加激烈。像巴菲特那样长期拥有几只股票，是否还是最佳的选择，也是一个疑问。比如说，到了2008年底，波克希尔公司重点投资的股票有： ①美国运通，占12.6%的股份，市值28.12亿美元； ②可口可乐，占8.6%的股份，市值90.54亿美元；③康菲石油，占5.7%的股份，市值43.98亿美元；④宝碱，占3.1%的股份，市值56.84亿美元；⑤富国银行，占47.2%的股份，市值89.73亿美元；⑥合众银行，占4.3%的股份，市值18.79。
而到了2008年底，巴菲特所管理的伯克希尔公司的股票与2007年12月11日创下的历史高价151 650美元相比，已经低了34%。伯克希尔公司大股东巴菲特持股27%，巴菲特也是主要的受害人。不过巴菲特善于逆势操作，人们相信他正在寻找机会投资价值低估的公司。
1929年9月3日，道琼斯工业平均指数达到了它的峰顶381.17美元。但是在1929年10月24日到10月28日之间，股市崩盘，道琼斯工业平均指数股价一路下滑，1932年跌到谷底，与1929年的高峰相比下降了89%。到了1954年底，也就是过了15年，道琼斯工业平均指数才又回到了381美元的水平。2008年,世界股市“哀鸿遍野”，美国道琼斯工业指数和标准普尔500指数也下降了三四成，上证指数下降了一半。资金折损了一半是什么意思？也就是说，你需要赚回100%，获利一倍，才能回本。
因为巴菲特管理的公司资本太大，所以他只能购买整个公司或它的一大部分，或者超大型公司的一部分。巴菲特常常对人说，假如他的资本少一点，他就能很容易地投资中小型公司的股票，每年就能达到50% 的投资回报率。巴菲特羡慕你，每个人都可能超过巴菲特！
人们也应该认真考虑一些专家的建议：股市在牛市时，以做多买进为主；股市在熊市时，以做空卖出为主。长期持股一般在一年左右。一些美国籍需缴纳美国联邦税的朋友，应该考虑将亏损的股票在不到一年的时间里卖掉，因持股不到一年算是个人损失，可以抵掉35%~40% 的个人所得税。将赚钱的股票在过了一年的时间里卖掉，因持股超过一年，算是投资盈利，只需要缴纳15%的投资所得税。
为了追求最大的投资回报，人们需随时考虑交易费用和纳税成本。

第七章长期投资制胜策略

长期投资是指时间为几个月或几年的投资，主要投资于有长期上涨潜力的公司股票，而对短期内股价波动的差价并不重视。但要想通过长期投资获利，需要有好的股票筛选办法、投资计划，并注意分散风险、设立止损点和保持清晰的记录。

第一节分散投资风险

从投资的观点来看，资金应分散在保险的定期存款和证券（股票、期货、外汇、债券等）上。年龄大一些的人，保险的定期存款多一些，证券少一些；年龄小一些的人，保险的定期存款少一些，证券多一些。
如果投资股票，人们可以在十几个不同的行业里挑出两三个你比较熟悉、比较感兴趣的行业来投资。在选择的行业里再挑出业绩好的前一两名，也可以考虑最有潜力的一两只股票。
如果资金比较少，选三四只股票就可以了。如果资金充足，可选六七只股票，但是最好不要超过10只股票。

第二节注意经济大环境，网上获取公司信息

在第六章里，我们谈到了经济大环境的重要性。在经济大环境、股市趋向、行业趋势和公司价值四方面都一致时，才能很好地决定投资哪一只股票。牛市做多，熊市做空。
许多网站的财经板块都提供了大量的关于经济、股市、行业和公司股票的信息，它们的内容大同小异。人们需要养成习惯，在固定的网站里每天查看需要的信息。这样不仅节省时间，还能慢慢地使你产生稳定而且舒适的感觉，这对你的投资也会有所帮助，请参考附件B中的网站。

第三节深入了解股票的实例

人们选定了自己要投资的股票之后，需要深入了解每一只股票。如果选中的某只股票回报不如预期的好，可以考虑更替。
如何了解每只股票呢？我们举一个实际的例子：
(1） 图7-1是雅虎财经网站显示的谷歌股票在2009年3月5日的日交易资料。

图7-1 股票2009年3月5日的日交易资料

图7-1清楚地列出了谷歌股票的52周股价波动幅度、动态市盈率、每股净利润以及一年后的股价估计。

（2）在图7-1中，2009年3月5日，谷歌的股价为308.57美元，一年后的股价估计为432.17美元。 而图7-2显示一年的支撑点在257.44美元，压力点则在544.90美元。这是价格波动范围的主要参考。

图7-2 股票一年的支撑点和压力点

（3）让我们进入另外一个重要网站——纳斯达克网站 www. nasdaq.com。图7-3是纳斯达克网站的首页。

图7-3 达克网站的首页

（4）图7-4是纳斯达克网站上谷歌股票的财务数据。用它们可以作基本分析。

图7-4 达克网站上谷歌股票的基本分析

（5）图7-5 是纳斯达克网站上谷歌股票的股票价值分析。

图7-5 达克网站上谷歌股票的股票价值分析

（6）图7-6是纳斯达克网站上谷歌股票的每股收入估价。

图7-6 达克网站上谷歌股票的每股收入估价

（7）有时，你也可以在网站上看到一只股票的价值与同行业或者标准普尔500指数的比较。进入网站www. smartmoney. com，选择谷歌股票（Goog）后，再选择净利润,就会显示图7-7中的信息。

图7-7 股票的利润与同行和标准普尔500指数的比较

三个重要网站：www.yahoo.com./finance， www. nasdaq. com 和www.smartmoney.com，它们都是投资美股的重要网站。其中介绍了如何选择股票、如何分析股票的价值，以及如何与同行业和标准普尔500指数进行比较等。经过反复练习之后，找出自己喜欢的网站和分析方式，养成自己的习惯，就可以达到熟能生巧、轻松制胜的效果。
利用表6-10，将每一只你感兴趣的股票的主要选股参数记录下来。比较之后，你就容易决定投资哪几只股票了。因为是长期投资，你可以用市场价及时买进并持有，而不必用指定价去计较几分钱的差价。在许多中国网站也可以获得类似的中股信息。

第四节网上设立股价预警

在一些财经网站上投资人可以很容易地设立股价预警信息。以下为一个实例，可以在几分钟之内完成股价预警的设立。以雅虎财经网为例，当股价达到预警价格时，它会直接将信息转到你的电子邮箱里。
第1步，登录www.yahoo.com/finance并登记，图7-8 显示的是雅虎财经网站的首页。

图7-8 雅虎财经网站的首页

第2步，输入个人信息，如图7-9所示。


图7-9 个人信息

第3步，再打开雅虎财经网站，点击“MY PORTFOLIOS”，选 “New Portfolio”，输入你想要追踪的股票，如图7-10 和图7-11所示。

图7-10 虎财经网站上打开想要追踪的股票


图7-11 虎财经网站上输入想要追踪的股票

图7-12就是显示在网页上的股价信息。


图7-12 显示的股价信息选择预警的相关信息，如图7-13所示。


图7-13 预警的相关信息

第4步，设定预警。可以用股价来设定，也可以用股价涨跌的百分比来设定。在此，我们用20%的股价涨跌幅度，如图7-14所示。

图7-14 涨跌幅度在20%之内的预警

这样，每当股价涨了20%或跌了20%，网站上的信息就会及时转到你的Email中，显示股价的变化。对于新手来说，建议设立预警点在10%之内，以使你有时间重作检讨和分析。
你也可以随时进入网站更改股价预警。对于长期投资的人来说，只要每几个星期或几个月看看就行了。
你可以多列几只股票在你的预警系统里，包括你投资的和你感兴趣的股票。一次设定，几个月后再作调整就可以了。

第五节设立止损点

为了保护你的本金，避免股价大幅波动造成不可预期的损失，长期投资时也应该设立止损点。依据个人风险承受能力来设立止损点，但是止损点不要太接近购买时的价格，这样就可以让股价能承受小范围内的波动。
对于长期投资者来说，用类似图7-15和图7-16中很简单的一级（Level I）股票网上选购单就够了。

图7-15 ottrade一级交易系统


图7-16 Scottrade 一级交易系统购买股票的方式

买卖股票，有四种选择：买进、卖出、做空和买回补空。在美国股市上，假如你已经平仓了，手中已经没有这家公司的股票了。这时，你又想重新进场，买进称为做多，卖出则称为做空。
买卖股票的定价有五种选择：市场价、指定价、止损市场价、止损指定价和追踪止损点。
(1） 市场价。比如你以市场价买进100股的某股票，市场上的要价是80.75美元，出价是80.68美元，你买进的股价是80.75美元。
(2） 指定价。如果你想获得更好的价格，可以用指定价设定比市场要价低一些的价格，比如20.70美元。 如果股价降到20.70美元，你的订单就会被接受。但是如果股价上升了，或股价下降过快而跳过了20.70美元，则你就买不到了。对于长期投资来说，我们建议用市场价，但必须设立止损点。
(3） 止损市场价。无论是买进还是卖出，都可以设立止损点。这样就可以有效地避免“大输”的可能性。止损市场价，就是你设定一个止损价，当股价经过这个价格时，交易系统就会马上执行。比如，你买进时的股价是21.50美元，设立的止损市场价在19.85美元，则如果股价低于19.85美元，交易系统就会在19.85美元或低于19.85美元的价格卖出你的股票。
(4） 止损指定价。止损指定价就是你设立一个止损价，股价达到这个价格时，交易系统才会执行。比如，你买进的股价为21.50美元，你设立的止损指定价为19.85美元。如果股价下跌，跌到了19.85美元，交易系统会在19.85美元卖出你的股票；但是如果股价下跌过快而跳过了19.85美元，交易系统就不会卖出你的股票。
对于长期投资的人来说，我们建议你用止损市场价。
(5） 追踪止损点。设立追踪止损点是个很重要的保留利润的手段。比如，你买进时的股价是21.50美元，现在涨到25.00美元了。这时你有三种选择：①全部卖掉；②卖掉一部分，保留一部分;③不卖，全保留，希望再涨。
在②和③的情况下，你可以设立追踪止损点，比如说设在24.50美元。这样你就可以保证每股有3.00美元的利润。股价可能还会上涨，你可以再设立新的追踪止损点。追踪止损点是止损市场价，不是止损指定价。也就是说，在市场价下跌经过追踪止损点时，交易系统就会马上执行。

第六节设定投资计划，按计划投资

长期投资或短期交易能否获利关键在于是否有个好的计划，是否能严格按计划执行。
长期投资计划可以按以下的步骤设定：
(1） 决定总投资额。
(2） 分散风险。选择你感兴趣或潜力大的几个行业进行投资，以有效分散风险。
(3） 决定投资几只股票。利用表6-10进行股票筛选。
(4） 建议你只买每个行业的前两名。
(5） 每只股票买多少股。可参考表7-1来决定。假设准备购买的5只股票，现在的价格分别为15美元、15美元、20美元、20美元和25美元。你每只股票准备投资10 000美元， 而止损点都在购买价以下1美元的价位。
每只股票你能买多少股，可以用以下公式来决定：
购买股票数= 投资额/(现在股价-止损点）
以15美元的股票为例，则能购买的股票数为10 000/(15-14） =10 000股。而不是购买股票数 = 投资额 / 现在股价=10 000/15=666股
请注意：如果你是新手，交易公司会要求你的账户里有足够的存款来支付股票的购买总价，也就是股价乘上股票的购买数。
表7-1 止损点与购买股票数的关系


善用止损点，不仅能保护你的本金，也能让你放心地多买些股票，获利更多！
(6） 设定止损点。如股价下降超过止损点，就会自动执行。这样你就能够避免“大输”或者被“套牢”。
(7） 在投资计划里，预先决定你的获利点。当股价在盘面上显示为获利时，你应该怎么办？按股价的高低，我建议设定获利点在买进股价的10%~15%。每次务必设定止损点。在获利之后，你也可以卖出一半，另一半再设定追踪止损点。这些步骤一定要先设定，按计划进行，而不要临时来决定。
(8） 每个周末检讨。每周花上2~3小时来学习有关经济大环境和公司的新信息。经济环境、股市大趋势、行业发展和公司行情方向一致时，更容易获利。
(9） 有止损点，有预警点，你可以很放心地赚钱！

第七节保持清晰的记录

保持清晰的记录，随时检讨，才会有进步。表7-2是股票投资记录的表格，供你参考。

表7-2 股票投资记录的表格

投资股票一定要仔细分析之后再进场，如果没有一定的把握，宁可放弃这次机会也不要进场。在记录里注明买进和卖出的原因是很重要的，它逼着你仔细思考你投资的方式，有利于培养成功的投资直觉。

第八节长期投资制胜总结

（1） 绝对不借钱来投资。
（2） 关注和了解市场大方向。
（3） 了解财务分析的基础，熟悉财务报表。
（4） 用公司的股票市盈率、盈利率（1/市盈率）、资产盈利率、净现金流和公司长期稳定获利等财务指标为过滤器，来选择股票。盈利率一定要高于国债的利率。
(5） 加上六七成的安全边际，决定股票是否有好的价值、是否值得购买。没有好的价值，坚持不买。
(6） 股价大跌、人人抛出、市盈率大降时，是买入的好时机。
(7） 股价大涨、人人炒股、许多新人进场、市盈率过高时，是卖出的好时机。
(8） 做一个反向思考的投资人。
(9） 不要听信任何“专家”的指点，不需要用经纪人。
(10） 勤奋学习和不断吸取教训。自己了解公司、自己分析公司、自己做主、自己上网投资是最理想的。如果条件不允许，可考虑购买基金。
(11） 考虑长期 （3~15个月）拥有三四只股票，每3~6个月换掉一些获利不高的股票。
(12） 保留良好的记录。 技术分析和风险控制篇

第八章技术分析精选

技术分析在许多交易软件或网站都有很详细的介绍。在本书中，我们精选几个常用而且比较有效的技术指标，介绍它们的基本概念和应用方法。
正如前面所述，基本分析是着重对经济大环境、行业动态以及公司的经营、管理、获利状况等因素进行分析，以此来研究股票的价值、预测股市的长期走势、衡量股价的高低。
而技术分析则是通过股价和股票成交量的历史图表，也称股价图和一些技术指标来研究股价历史，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标主要是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。技术分析注重股价和成交量的变化，一般不考虑经济大环境、公司营运等方面的因素，有些日交易员甚至都不需要知道他交易的是哪一家公司的股票。
多年来，人们不断地对股价走势进行研究，产生了多种预测股价走势的方法。技术分析更多的是用来决定买卖股票的时机。
人们特别需要注意，短期交易上应用的技术分析是近一二十年在电脑应用和二级交易系统的普及下，才得到了系统的发展，它可以及时“预估”股价的短期走向。
早期的技术分析现在已经没什么人用了。最典型的有几种，我们简单介绍如下：
（1）道氏理论。道氏，也是道琼斯工业指数的发明人。查尔斯·道，在1900~1902年间，发表了几篇文章，阐述了他的理论——股价在牛市上涨时有三波，在熊市下跌时也有三波。牛市上涨时的三波是累积期、群众参与期和过剩期；而在熊市下跌时的三波是分配期、群众参与期和恐慌期。人们觉得道氏理论比较趋近于基本分析，用在长期投资上比较适合，而不是用在短期交易上。
（2）艾略特波浪理论。由艾略特于20世纪30年代提出，他似乎由道氏理论获得了一些灵感，他认为股价在一个方向上有5个波段，随后转向，反方向会有3个波段，图形很复杂。我们建议读者只用本章后面介绍的几个形态图就可以了。
（3）江恩理论。江恩于1927年在他的书中提出了他的理论，他认为股价波动的主要原因有3个：价格、时间和变动范围。他也相信股票市场是有季节性的，股价变动呈现几何形状。他也提到了支撑线和压力线的应用。但讽刺的是，在20世纪30年代股市萧条时期，江恩也无法以交易股票为生，而是主要依靠写一些交易指导书籍来维持生活。
（4）斐波那契折返理论。它是用黄金比例来估计股价的折返，估计股价的支撑线和压力线。斐波那契是意大利人，他在13世纪的书中所提到的斐波那契数，即使到了今天仍然在电脑交易平台中有着广泛的应用。斐波那契数与黄金比例有关，因此，我们先简单介绍一下许多人都比较熟悉的黄金比例。
黄金比例也称黄金分割，2000多年前古希腊人、埃及人已经把它用在天文研究、金字塔的设计上。黄金比例主要有三个数字：a、b和a+b。它们的关系是：(a+b）/a=a/b，如图8-1所示。

图8-1 黄金比例

假设a=1，那么b=0.618，a+b=1.618。也就是说，1.618比1.0等于1.0比0.618。黄金比例可以给人们一种美的感觉。
斐波那契数从第3个数字开始，每个数字都是前两个数字之和，即0，1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，……
这一组数字有些奇妙的特征：每一个数字除以前一个数字都很接近1.618，或者每一个数字除以后一个数字都很接近0.618；每一个数字除以其后第二个数字都很接近0.382；每一个数字除以其后第三个数字都很接近0.236。
受此启发，人们用23.50%、38.2%、50.0%、61.8%、76.40%来预估股价折返和回落时的支撑点。斐波那契数的应用，我们在后面再举例说明。
近几十年来，技术分析在短期交易上的应用越来越普遍，但是真正能掌握技术分析精髓的人却寥寥无几。这是为什么呢？大部分人看到琳琅满目的“技术指标”，囫囵吞枣，无法消化；有些人还想用各种办法“发明”一种“技术万灵丹”，妄想能确定明天的股价，以致“走火入魔”。
他们都忘了股价波动是股票市场上每个人对未来的贪婪、希望和恐惧等心态的集中反映。股价波动只是反映股市供求关系的变化。
本章介绍一些主要的技术指标，让人们了解这些技术指标的应用。读者可以只挑两三种技术指标，深入了解它们的基本内涵和应用方法。你只要在“降龙十八掌”里挑出一两掌，苦下工夫，达到“心掌合一”的境地，就足够用了。
请注意：除了趋势线、压力线和支撑线你需要自己观察、绘制外，其他大部分技术指标在股票交易软件里都有，不需要一步一步计算。
技术指标有上百种，我们将它归为以下四大类：①趋向、移动平均线、通道或带等，我们总称为趋向指标；②震荡、动向和波动性等，我们总称为震荡指标;③蜡烛棒分析法，也称为K线图分析法；④形态图的应用。
虽然我们进行了分类，但是这些技术指标的分类界限也不是很清楚，经常可以看到趋向指标、震荡指标和K线图的混合使用。我们介绍一些主要的技术指标，让你能深入了解它们的实际意义和应用。

第一节了解供求关系，基础最重要

“供求关系决定股价”，这个基本概念无论对基本分析还是技术分析都适用。
供求关系是决定股价波动的最基本因素。可惜大部分股民不去研究和了解股票的供求关系，而是常常听信谣言，导致无法掌握股市方向，股市失利也就在情理之中了。
股价为什么会变化？怎么变化？为什么股价会上涨？为什么股价会下跌？这都是由股市上买方和卖方的集体感觉和行动综合决定的。其中包括每几分钟内赚出价和要价中间差价的瓢股者、每日交易多次的即日交易者、每星期或几个月才交易一两次的投资者、共同基金、对冲基金和套期保值的交易者等。
投资者的心理状态和感觉变化了，股价就会有变化。股民综合的心态和行动决定了股价的变化。
股价上涨的原因是，卖方已经不愿意以目前的价格卖出股票，而同时买方愿意以目前的价格买进股票。求大于供，股价就会上涨。
股价下跌的原因是，买方已经不愿意以目前的价格买进股票，而同时卖方愿意以目前的价格卖出股票。供大于求，股价就会下跌。
只有深入理解并能体会到供求关系是决定股价波动的最基本原因，你才能成为股票交易的高手。

第二节压力线、支撑线与斐波那契折返

一、压力线、支撑线

一个买家进场后，就立刻变成卖家了，他希望有更多的买家进场，把股价抬高，让他有机会再以高价卖出而获利。因此，买家和卖家在进场和出场后，都会改变角色。这导致供求之间的关系也是随时在变动的。常常有人这样对你说：某某公司的股票一定看好，我才买了多少股，你也应该买一些。他当然希望你也进场买，将股价抬高，他好高价卖出获利。
股价的上涨、下跌与股票供求之间的关系很容易用压力线和支撑线来说明。
当股价开始上升时，求多于供。股价慢慢升高，求方慢慢减少，供方慢慢增加。当供求平衡时，股价再上升就有压力，这时就形成了压力线。也就是说，股价越接近压力线，遇到的上升阻力越大。卖方慢慢地多于买方，供大于求。股价接近压力线时通常会有三种情况：折回、突破和整理。
人们常常对以前的失利和获利印象深刻，因此，历史上的压力线对目前的股价是会有影响的。图8-2显示的是谷歌股票的几条压力线。
当股价开始下降时，供多于求。股价慢慢下降，供方慢慢减少，求方慢慢增加。当供求平衡时，股价再下降就有支撑力，这时就形成了支撑线。也就是说，股价越接近支撑线，遇到的支撑力越大。买方慢慢地多于卖方，求大于供。股价接近支撑线时，通常也会有三种情况：反转、突破和整理。


图8-2 谷歌股票的几条压力线

图8-3显示的是谷歌股票的几条支撑线。



图8-3 谷歌股票的几条支撑线

人们也会经常看到压力线变成支撑线，支撑线变成压力线，它反映了股票供求关系的转化。图8-4显示的是谷歌股票的一条支撑线变成了压力线。

图8-4 谷歌股票的一条支撑线变成了压力线

理解压力线和支撑线的概念，理解它们之间的相互转换代表着供求关系的转换，这是投资股票最重要的基础概念。可结合图4-1和图4-2进行阅读和理解。

二、斐波那契折返

前面我们提到在股价走势图中，看到股价开始折返后，用斐波那契折返分析软件，按住鼠标由起点（最高点）拉到终点（最低点）再放掉就能显示几条横线。这几条横线位于股价最低点和最高点之间，代表23.50%、38.2%、50.0%、61.8%、76.40%等，用这几条横线可以估计股价折返时的支撑线和压力线。同理，也可以按住鼠标由最低点拉到最高点，结果是一样的。图8-5为IBM股票30分钟分析周期K线图的斐波那契折返实例。

图8-5 IBM股票的斐波那契折返

当然，这里所显示的绝不是百分之百的准确。但是斐波那契折返确实可以用来估计支撑线和压力线的股价，也可以作为设立止损点的参考。

第三节K线图分析法

K线图，即蜡烛图（Candlestick Charts），据说起源于18世纪的日本米市。它以K线的形状和发生前后，来决定股市的进出时机。
K线图，是将每个周期的单根K线连在一起组成的。周期可以是分钟、时、日、周等，视交易者的需求而定。K线图种类繁多，我们这里介绍重要的几种。
如果想很好地利用K线图，就一定要从充分了解股价的供求关系以及压力线和支撑线入手。
有些交易老手特别偏爱K线图，他们在交易时，不用其他技术指标。他们非常了解K线图上所显示的供求关系，只用K线图就可以进行交易。

一、K线和K线图

当收盘价高于开盘价时，K线以绿色棒或白色棒表示，称为阳烛，如图8-6所示。

图8-6 阳烛

当收盘价低于开盘价时，K线以红色棒或黑色棒表示，称为阴烛，如图8-7所示。

图8-7 阴烛

在大多数交易软件中，K线的颜色可以按你的喜爱而设定。许多中国人喜欢用红色代表股价上升，绿色代表股价下降。
烛芯也称为烛影，有上、下之分，分别称为上烛影（或上影线）和下烛影（或下影线）。
股价的显示有三种：线图、棒图和K线图。本书前几章的股价图表大部分都是线图。

图8-8是股价棒图，开盘价以左侧的横棒显示，收盘价以右侧的横棒显示。

图8-8 股价棒图

有的股价棒图不显示开盘价，如图8-9所示。


图8-9 股价棒图，不显示开盘价

图8-10为K线图和条形图。

图8-10 K线图和条形图

二、K线反映基本的供求关系

K线图种类繁多，但只要了解K线所代表的基本供求关系，就很容易掌握K线图的应用，如图8-11所示。

图8-11 K线所代表的基本供求关系

交易者只要深入了解并应用这些K线的基本供求关系，再配合使用趋势指标和震荡指标，制胜的概率就会大大提高。

三、用K线图进行交易

1.用K线突破图进行交易

（1）图8-12显示股价在压力线与支撑线之间徘徊，交易量小，交易难，获利小。要等待，不进场。请注意，当你对股价变化的情况不满意时，就等待着，不要进场交易。这是个很重要的交易制胜纪律！




图8-12 股价在压力线与支撑线之间徘徊，交易量小

(2）图8-13显示股价在压力线与支撑线之间徘徊了一阵子后，股价突破压力线，交易量增大。可以考虑进场，做多，并设立止损点。


图8-13 股价在压力线与支撑线之间徘徊并最终突破压力线

(3）图8-14显示股价在压力线与支撑线之间徘徊了一阵子后，股价突破支撑线，交易量增大。可以考虑进场，做空，并设立止损点。

图8-14 股价在压力线与支撑线之间徘徊并最终突破支撑线

2.用K线反弹图进行交易

(1) 股市下降后反弹，如图8-15所示。


图8-15 股市下降后反弹

（2）股市上升后反弹，如图8-16所示。



图8-16 股市上升后反弹

（3）做多获利，如图8-17所示。

8-17 做多获利注：1.供方减少，求方增加，买压增加。2.确认买压增加。3.进场，做多。
4.设立止损点。5.不做隔日交易，卖出。6.隔日缺口，要小心。

（4）做空获利，如图8-18所示。

图8-18 做空获利注：1.求方减少，供方增加，卖压增加。2.确认卖压增加。3.进场，做空。
4.设定止损点。5.供求“拉锯”，力量相当。6.供方减少，求方增加，买压增加。
7.买进补空，获利。


第四节趋势线

趋势线分为上升趋势线和下降趋势线。
上升趋势线是在股价上升时取三个最低点连接而成的。下降趋势线是在股价下降时取三个最高点连接而成的。
图8-19显示了上升趋势线和下降趋势线。
图8-19 上升趋势线和下降趋势线

仔细观察趋势线与压力线和支撑线的关系，不难发现：上升趋势线是一种支撑线，而下降趋势线是一种压力线。
趋势线让人们了解股价上升或下降是可能反弹的，这种信息有助于增加你获利的机会。

第五节移动平均线（MA）

移动平均线是许多技术指标的基础，在技术分析中应用非常广泛，值得重点介绍。
有些人用移动平均线的变化作为卖进或卖出的信号，但是因为移动平均线比较平稳，存在一定的滞后性，因此，我们不推荐用它来做短期交易。

一、简单移动平均线（SMA）

简单移动平均线一般简称为移动平均线（MA），由每个分析周期股价收盘价的平均数所组成。它用SMA（N）或MA(N）表示，其中N代表分析周期的数目。所谓“简单”，是指每个数字的权重都相同。所谓“移动”，是指加上一个最近的收盘价，再去掉一个最早的收盘价。
MA(N）的计算方法为N个分析周期收盘价的总和除以N。比如，分析周期为日，要计算前10日的移动平均数MA(10），那就是用前10日收盘价的总和除以10。
图8-20是两条简单移动平均线的实例。MA(100）是100日简单移动平均线，显示了股价的波动趋势。MA(10）是10日简单移动平均线，紧靠着每日的股价波动，对股价的变化比较敏感。
图8-20 简单移动平均线的实例

短期交易时，我们可以将分析周期由每日降到每时，甚至几分钟，这样就可以分析股价的短期变化。比如，12个分析周期为5分钟的简单移动平均线会比较准确地显示最近1小时股价的变化，让你决定是否交易股票。
在大部分交易软件中，我们可以很容易地转换简单移动平均线的分析周期，来获得我们想要的简单移动平均线。
应该了解一个非常重要的概念：假如最近一两天股价大涨，它对10日简单移动平均线的影响远远大于它对100日简单移动平均线的影响，10日简单移动平均线会由下而上穿过100日简单移动平均线。举例来说，昨日某只股票的10日简单移动平均线的数值是10元，今天股价大涨了5元，这对10日简单移动平均线的数值的影响大约为0.5元，但是对100日简单移动平均线的数值的影响大约就只有0.05元。
假如最近一两天股价大跌，它对10日简单移动平均线的影响也远远大过它对100日简单移动平均线的影响，10日简单移动平均线会由上而下穿过100日简单移动平均线。

二、指数移动平均线（EMA）

另一种在技术分析里很常用的移动平均线是指数移动平均线(EMA）。它是将最近的股价的影响加大一些，是个加权的移动平均线，有时也称为指数加权移动平均线。指数移动平均线以EMA(N）来表示，其中N代表分析周期的个数。
图8-21是指数变化图。在计算指数移动平均数时，距今天越近的股票收盘价的权重越大，距今天越远的股票收盘价的权重越小。

图8-21 加权指数的变化

加权指数α的计算如下：

α=2/(N+1)

其中，N代表距离今天的天数。昨天是1，前天是2，依此推理。EMA（N）的计算公式为：

St=α×Yt-1+(1-α）×St-1

其中，St为今天的指数移动平均数，St-1为昨天的指数移动平均数，Yt-1为昨天的收盘价。
指数移动平均数与简单移动平均数的一个主要差别就是：指数移动平均数虽然日期以外的价格也计算在内，但是因为权数很小，所以影响也很小。这也是为什么指数移动平均数所用的日期都比较短，通常为4日、9日和18日。
图8-22与图8-20显示的是同一只股票，不同的是图8-22显示的是指数移动平均线的实例。100日指数移动平均线显示股价的波动趋势，10日指数移动平均线也是紧靠着每日的股价波动。与图8-20的简单移动平均线相比较，可以看出：100日指数移动平均线更靠近股价的长期波动，10日简单移动平均线更靠近股价波动。

图8-22 指数移动平均线的实例

有人喜欢用简单移动平均线，也有人喜欢用指数移动平均线来进行技术分析。你也可以选择一种你喜欢的，与你的“直觉”能配合上的为宜。
应用移动平均线必须注意以下几点：
（1）在股价波动时，日收盘价波动越大，对移动平均线的影响就越大。
（2）移动平均线的周期越长，对股价波动的敏感度就越低；反之，移动平均线的周期越短，对股价波动的敏感度就越高。有人这样比喻：10日的移动平均线如篱笆墙，80日的移动平均线如砖墙，200日的移动平均线如“万里长城”。
（3）如果短期的移动平均线穿过长期的移动平均线，你就要特别注意了。一般来说，由下穿过向上，表示股价上升；由上穿过向下，表示股价下降。
（4）移动平均线的周期可以是每日，也可以是5分钟、10分钟、15分钟等。在短期交易时，以5分钟和15分钟为移动平均线的周期是很普遍的。
我们在后面还会讲到如何利用移动平均线，结合本书附录里所提到的概率和标准差的概念来组成一个有效的技术分析工具。

第六节趋向指标

趋向指标是技术分析的重要组成部分。近几十年里，人们提出了许多趋向指标，我们集中介绍几个比较有用的。其中，有几个不是常见的趋向指标，如东谦通道和肯特纳通道，它们最近才被披露，为几家大公司赚取了巨额利润。
趋向指标主要包括：①趋势带;②移动平均线;③平滑异同移动平均线（MACD）;④动向指标（DMI）;⑤相对强弱指标（RSI）;⑥布林带或标准差通道;⑦东谦通道（Donchian Channel）;⑧肯特纳通道（Keltner Channel）。

一、趋势带

在前面我们已经详细介绍过趋势线。当短期趋势与长期趋势相吻合时，进行交易制胜的概率会高一些。
股价走势图上的趋势带，能为人们提供进场或出场的交易信息。
图8-23显示的是上升趋势带和下降趋势带。

图8-23 上升趋势带和下降趋势带

二、移动平均线

简单移动平均线和指数移动平均线，在前面已有详细说明，这里不再重复。移动平均线是趋向指标的重要基础，以下几个趋向指标都用到了移动平均线。

三、指数平滑异同移动平均线（MACD）

指数平滑异同移动平均线不仅是一种趋向指标，也是一种震荡指标。
MACD得到了比较广泛的应用。MACD有上下两张图。上图显示12分析周期［EMA(12）］和26分析周期［EMA（26）］的指数移动平均线。12和26是指时段。下图有三部分组成：①一条快线，也叫DIFF线，它由EMA(12）与EMA（26）的差值组成；②一条慢线，也叫DEA线或信号线，它是一条EMA(9）线，是快线的9个周期指数移动平均线；③MACD线，由①和②的差值所构成。MACD线组成MACD历史图。
MACD(12,26,9）就是指MACD用12、26和9三个时段。这里所用的时段可以是周、日，也可以是15分钟。虽然这三个数字可以随意变动，但是大部分交易者都习惯用12、26和9这三个数字。
图8-24为MACD线及其组成的历史图。这是一张K线图，分析周期为5分钟，也就是说，每半小时显示6个K线股价。

图8-24 MACD线及其历史图

前面讲过，短期EMA(12）线比较靠近价格波动,而长期EMA(26）线更能显示股价趋势。在历史图上，每一个时间点上，每一条棒显示快线值与慢线值之差。当快线与慢线相交时，历史图上的数值为0。当历史图上的数值由负数转为正数时，是买进的时机；由正数转为负数时，是卖出的时机。
通过图8-25，我们来看看如何利用MACD（12,26,9）及其历史图进行分析。

图8-25 MACD（12，26，9）及其历史图分析实例

(1）当EMA(12）线和EMA(26）线相交时，MACD历史图上的快线经过0，这表示股价会有转向。
(2）MACD历史图上的快线由下向上穿过慢线或MACD历史图上的数字由负数变为正数，表示股价上扬，为买入信号。
(3）MACD历史图上的快线由上向下穿过慢线或MACD历史图上的数字由正数变为负数，表示股价下降，为卖出信号。
(4）请注意：无论是哪种情况，MACD的预测总是比实际股价的变化慢半拍。
(5）新手需要在MACD的预测后再等一个时段(如果你用的是5分钟的图表，就再等一个5分钟），确认股价趋势后再进、出。虽然获利可能少一些，但是获利的几率会高一些。
(6）假如你喜欢MACD的分析方法，经常用它就可以熟能生巧，慢慢地培养出一份直觉，成为高手。只要看看MACD和MACD历史图的变化，就能决定进场或出场的时机。但不要忘了设止损点。

四、动向指标（DMI）

动向指标，是分析股价在涨跌过程中买卖双方力量均衡点的变化情况，以发现买入或卖出信号。
许多技术指标都是用每个分析周期的收盘价来计算，而动向指标则考虑了每个分析周期的股价波动幅度。我们介绍DMI如何由股价的变动计算而得。在每一个交易软件里都有DMI，马上可用，不需要一步一步再计算。
动向指标（DMI）用以下步骤来计算：
(1）确定今日的方向移动值（DM）
+DM=今日高点-昨日高点（又称上升指标）
-DM=今日低点-昨日低点（又称下降指标）
在同一天，+DM和-DM不能同时存在。在同一天，假如+DM和-DM都是正数，取较大值；假如+DM和-DM都是负数，则两个数字都定为0。
(2）计算当日的股价真实波幅（TR）。TR是以下三者中的最大值：
a.今日最高点-今日最低点
b.今日最高点-昨日收市点
c.昨日收市点-今日最低点
(3）+DMN是N个分析周期里+DM的指数移动平均值（N可以是13日、14日，或13分钟、14分钟）。
(4）-DMN是N个分析周期里-DM的指数移动平均值。
(5）TRN是N个分析周期里TR的指数移动平均值。
(6）+DIN=+DMN/TRN
(7）-DIN=-DMN/TRN
(8）计算动向指数(DX）：
DXN=［(+DIN）–(-DIN）］／［(+DIN）+(-DIN）］×100
(9）计算平均动向指标（ADX）：
ADXN是N个分析周期DXN的指数移动平均值。
ADXN的数值在0~100之间。通过图8-26，我们来看看如何利用+DI、-DI和ADX进行分析：

图8-26 ADX、+DI和-DI显示图

如何利用DMI来进行交易：
(1）请注意：+DI、-DI和ADX都是正数。
(2）当+DI在-DI之上时,股价方向为向上。
(3）当+DI在-DI之下时,股价方向为向下。
(4）一般来说,ADX在20~40之间。如果ADX在20以下，则表示股价波动比较小；如果ADX在40以上，则表示股价波动大。
(5）如果ADX快速超过20，则表示一个重要的趋势即将开始，值得特别注意。
(6）当ADX和+DI都在-DI之上时，为买入信号，可以考虑买进。
(7）当ADX和+DI都在-DI之下时，为卖出信号，可以考虑卖出。
五、相对强弱指标（RSI）
相对强弱指标的原理简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比。相对强弱指标理论认为，任何市价的大涨或大跌，均在0~100之间变动。
相对强弱指标的计算公式为：
RSI=一个时段内的股价涨数平均值一个时段内的股价涨数平均值+一个时段内的股价跌数平均值×100
RSI的数值在0~100之间。当RSI超过70或低于30时，都是交易的好机会。当RSI超过70时，表示股票超买，股价已经超过所值，股价可能反转，转向下滑;当RSI低于30时，表示股票超卖，股价已经低于所值，股价可能反转，转向上升。
图8-27显示了相对强弱指标（RSI）的变化。
图8-27 相对强弱指标(RSI）的变化

如何利用RSI来进行交易：
(1）RSI低于30时，表示股票超卖，可能反弹，考虑做多买进。
(2）RSI高于70时，表示股票超买，考虑做空卖出。

六、布林带指标

布林带指标，也称BOLL指标或标准差通道。它是根据统计学中的标准差原理设计出来的一种非常简单实用的技术分析指标。
布林带是在一个时段内先计算简单移动平均线，称为中轨线。再计算两条曲线，一条是中轨线加上两个标准差（2σ），称为上轨线；一条是中轨线减去两个标准差，称为下轨线。
在附录A中，两个标准差之内事件发生的概率为95.4%。也就是说，用布林带来预测未来股价的走向，股价的波动有95.4%的概率是在上轨线和下轨线之间。
布林带能指示压力线（上轨线）和支撑线（下轨线）的位置，也就是超买、超卖位置。布林带在软件上是BOLL（20，2，2），它表示用20个时段，加上两个标准差和减去两个标准差。
图8-28显示的是在股价线上下的两条布林线。当股价接近布林带时就出现反弹，这就提供了一次交易的机会。

图8-28 股价线上下的两条布林线

如何利用布林带来进行交易：
(1）当股价遇到上布林线时，可以考虑卖出。
(2）当股价遇到下布林线时，可以考虑买进。

七、东谦通道（Donchian Channel）

东谦通道是个重要的趋势突破技术指标，在股价震荡很大时应用比较合适。当股价波动很小时，东谦通道的利用价值就很小。人们也常用东谦通道来分析期货和外汇的交易。人们最常用的分析时段为20。
东谦通道由三条线组成：上线由每个分析时段的股价最高价所组成，下线由每个分析时段的股价最低价所组成，中线是上线和下线的平均线。每个分析周期的股价最高价或最低价都不一定是收盘价，如图8-29所示。

图8-29 美股INTC的东谦通道

当股价高于前20时段的最高价时，考虑做多；当股价低于前20时段的最低价时，考虑做空。
利用东谦通道时，最好配合其他技术指标来确认进场或出场的时机。

如何利用东谦通道来进行交易:
(1）适用于股价震荡很大时，注意突破的时机。股价波动小时不适用。
(2）当股价高于上线时，考虑做多。
(3）当股价低于下线时，考虑做空。

八、肯特纳通道（Keltner Channel）

肯特纳通道与东谦通道很相似，也是一个重要的趋势突破技术指标。这两种技术指标与布林带的应用是不一样的。肯特纳通道与东谦通道应用于股价波动较大时，让人们注意趋势突破。布林带是让人们注意股价遇到上线或下线时，股价可能发生反转。
肯特纳通道由三条线组成：中线是一条在一个时段内的简单移动平均线，在计算简单移动平均线时，其中的价格是用当日或特定时段股价的高价、低价和收盘价的平均值来计算；而上线和下线是距离中线一个相等的值来确定的。计算中的时段，以10日最普遍。
以10日来计算，10日肯特纳通道的中线是10日股价（这里的股价为当日最高价、最低价和收盘价三者的平均值）的简单移动平均线。上线和下线与中线的差是相当的，这个差值是每日股价波动幅度值的10日简单移动平均值。
有些交易者在肯特纳通道的计算上，用指数移动平均线取代简单移动平均线，这也是可行的。
肯特纳通道的应用。
(1）当股价高于上线时，提供做多的机会。而当股价在上线之上又折回上线时，是卖出的时机。
(2）当股价低于下线时，提供做空的机会。而当股价在下线之下又折回下线时，是买进的时机。
东谦通道的应用，如图8-30所示。

图8-30 谷歌股票的肯特纳通道

如何利用肯特纳通道来进行交易:
(1）当股价高于肯特纳通道上线时，可以考虑做多。而当股价在肯特纳通道上线之上又折回上线时，可以考虑卖出。
(2）当股价低于肯特纳通道下线时，可以考虑做空。而当股价在肯特纳通道下线之下又折回下线时，可以考虑买进补空。

第七节震荡指标

震荡指标，用于股价波动较大的时候，代表一定时段内股价的动量和波动情况。
几个重要的震荡指标：①动量线指标（MOM）;②顺势指标（CCI），也称期货通道指标;③随机指标;④威廉指标。
另外，在本章前面介绍的一些趋向指标,如指数平滑异同移动平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）、布林带指标，也属于震荡指标。

一、动量线指标（MOM）

动量线指标以MOM(N）来表示，N代表分析周期的数目。它可以反映N个分析周期里股价收盘价的变动，也可以反映股价的变化速度以及股票是否过热（或超买）和股票是否过冷（或超卖）。计算公式如下：

MOM（N）=（P0/PN）×100

其中，P0为目前的收盘价,PN为前N个分析周期的收盘价。
常用的分析周期个数为12，可以为12日，也可以为12个15分钟。
图8-31为MOM的应用：

图8-31 MOM的应用

如何利用动量线指标来进行交易:
(1）使用MOM指标时，最好能再加一个技术指标，如MACD或布林带等。
(2）MOM在最低点转向时，可以考虑做多。
(3）MOM在最高点转向时，可以考虑做空。

二、顺势指标（CCI）

顺势指标(CCI）,也称期货通道指标，最早是用在期货交易上的，现在常被用在股票交易上。
计算公式如下：

CCI=（P0-SMAP0）/0.015×中间偏差值

其中，P0=（高价+低价+收盘价）/3,SMAP0是一个时段内股价的简单移动平均值,中间偏差值是一个时段内P0与SMAP0差值（取正数）的平均值。常用的时段为20，可以是20日，也可以是20个15分钟。
在计算CCI时，用0.015这个数字是希望将CCI的值定在-100~+100之间。而时段用得越短，CCI在-100~+100的可能性就越小。时段用得越长，

CCI在-100~+100的可能性就越大。

图8-32 为CCI的应用：


图8-32CCI的应用

如何利用CCI进行交易：
(1）当CCI超过+100时，股价呈现超买趋势，可以考虑做空。当CCI回落到-100时，股价呈现超卖趋势，可以考虑做多。
(2）当CCI低于-100时，股价呈现超卖趋势，可以考虑做多。当CCI回升到+100时，股价呈现超买趋势，可以考虑做空。

三、随机指标

随机指标利用当前收盘价与以前股价高低幅度的波动关系，反映价格趋势的强弱。
随机指标由两条曲线组成，K线为实线，也称快线；D线为虚线，也称慢线。请注意：用“平均值”计算出来的线，与原来的线相比较，都是“慢线”。
D是3个时段K值的移动平均值。K线和D线有时也用不同的颜色表示。
K的计算公式为：
K=最近收盘价-一个时段里的最低价一个时段里的最高价-一个时段里的最低价×100

常用的分析周期为5或10。
随机指标的应用如图8-33所示。

图8-33 随机指标的应用

如何利用随机指数进行交易：

(1）当D高于80时，股票超买，是考虑做空的时候。
(2）当D低于20时，股票超卖，是考虑做多的时候。
(3）当K线向上穿过D线，或快线向上穿过慢线时，考虑做多。
(4）当K线向下穿过D线，或快线向下穿过慢线时，考虑做空。

四、威廉指标

威廉指标与随机指标相似，都是显示目前收盘价与以前股价高低幅度的关系，显示股票是超买还是超卖。
威廉指标R的计算公式：

R=1.0-一个时段里的最高价-最近收盘价一个时段里的最高价-一个时段里的最低价×100

威廉指标R在0~100之间。R在0~20之间表示股票超卖。R在80~100之间表示股票超买。威廉指标的应用如图8-34所示。

图8-34 威廉指标的应用

如何利用威廉指标进行交易:
(1）当威廉指标大于80时，为超买，可以考虑做空。
(2）当威廉指标小于20时，为超卖，可以考虑做多。

第八节形态图

形态图作为技术分析的一部分已经有很长的历史。在这里我们重点介绍一些常见的形态图，供读者参考。

一、牛市形态图

牛市形态图主要有：上升三角形、上升对称三角形、杯把式、肩头式（反转）等，如图8-35所示。

图8-35 常见的牛市形态图

二、熊市形态图
熊市形态图主要有：下降三角形、下降对称三角形、反向头肩式（反转），如图8-36所示。

图8-36 常见的熊市形态图

第九节短期交易技术分析总结—布林带最科学、最实用

我们来看看IBM股票的10分钟图，如图8-37所示。
在图8-37中,我们将多个重要的技术指标放在一张图上，包括：①K线价格走势图和布林带;②平滑异同移动平均线（MACD）;③动向指标（DMI）;④相对强弱指标（RSI）;⑤肯特纳通道;⑥动量线指标（MOM）;⑦顺势指标（CCI）;⑧随机指标。
建议每一位读者像图8-37那样将几个技术指标排在一起，深入思考，充分了解每一个技术指标的含义。在股价上升、下降或震荡时，哪一个技术指标能及时地反映股价的变动。最早掌握股价走向的人才能在竞争之中脱颖而出，成为赢家。在反复训练之后，你就能够找到那个最适合你的“感觉”的技术指标。


图8-37IBM股票的10分钟图，同时显示多个重要的技术指标

在图8-37中，第一条垂直的虚线表示做多买进的时机。
（1）在A1点处，股价接近布林带下线并反转，股价开始上升。
（2）在B1点处，平滑异同移动平均线（MACD）的历史线由下向上向0接近。
（3）在C1点处，ADX与+DM都在-DM之上（不太明显），应考虑做多。
（4）在D1点处，相对强弱指标（RSI）接近30，股价尚未超卖,RSI未显示股价会上升。
（5）在E1点处，股价接近肯特纳通道下线，股价开始上升。
（6）在F1点处，动量线指标（MOM）接近低点转向（不是太明显）。
（7）在G1点处，顺势指标（CCI）由接近-100开始向上。
（8）在H1点处，随机指标接近20，股票超卖，考虑做多。
在图8-37中，第二条垂直的虚线表示做空卖出的时机。
（1）在A2点处，股价接近布林带上线并反转，股价开始下降。
（2）在B2点处，平滑异同移动平均线（MACD）的历史线由上向下向0接近。
（3）在C2点处，ADX与+DMI都在-DMI之下，应考虑做空。
（4）在D2点处，相对强弱指标（RSI）接近70，股价尚未超买,RSI未显示股价会下降。
（5）在E2点处，股价接近肯特纳通道上线,股价开始下降。
（6）在F2点处，动量线指标（MOM）接近高点转向（不是太明显）。
（7）在G2点处，顺势指标（CCI）由接近+100开始向下。
（8）在H2点处，随机指标接近80，股票超买，考虑做空。
你可能会觉得这些技术指标都差不多，没错。因为这些技术指标都是由以前的股价变动加上概率的应用而得到的。
技术指标有上百种之多，交易者可以花点时间了解它们；但是在实际应用中，你只需要选出三四种，深入理解基本原理，熟能生巧，每日重复利用就能制胜。
有两批美国专家分别在1975~1984年对12种技术指标和在1976~1986年对23种技术指标进行了分析、模拟和实际应用。他们的结论是：移动平均线（如MACD、布林带）和突破通道（如肯特纳通道、东谦通道）这两大种分析方式最有效，获利也最高。
假如你是个新手，我们建议你在交易模拟的时候，试试各种技术指标。对新手来说，在应用技术指标时，先用趋向指标，再用震荡指标，趋向指标和震荡指标至少都需要精通一两种。有时，还需要一两种不同性质的技术指标来确认你的选择。
假如你有经验了，成为高手了，我们建议你在交易的时候，在K线图上只用一两种技术指标。我们建议用布林带和平滑异同移动平均线，这两个技术指标比较科学。同时，还要注意以往的压力点和支撑点。这样，你才能简单、明了、容易判断，在电脑显示器上看到好机会时，才能迅速出手交易。
请你再仔细看看K线图上的布林带，假如你只有K线图，你能“瞄”出一个布林带吗？
这就是为什么高手交易只看看股价走势图（如K线图），看看以往的压力点和支撑点，心中只想着股价的供求关系，就能迅速地交易制胜。

第九章风险控制和管理
一个好的风险控制和管理系统，一份深思熟虑的“交易计划”，严格地按计划执行，保持良好的记录，再加上经常检讨、更正错误，就能保证胜利。
第一节股票市场有哪些人参与
股票市场每天都有许多人参与，包括：
(1）市场做市商。代表大公司或自己买卖股票。
(2）大公司。有专业人员买卖自家公司或其他公司的股票。
(3）共同基金。
(4）专业交易人。
(5）对冲基金。
(6）私人长期投资人。
(7）私人短期交易人。
许多投资人或交易人每天都会面临一大群财力雄厚、有经验、技术分析能力高超的强大对手，也会面临许多新手。新手们需要特别谨慎，把握机会。一定要随时注意管理和控制风险。投资由小到大，按部就班，绝对不可操之过急。
第九章风险控制和管理第二节可观的资金回报率
表9-1显示的是月资金回报率对应的年资金回报率。假设按复利计算，并且获利的部分又重新投入股市。当然，你不可能每个月都获利，总会有起伏的。如果月资金回报率为4%，那么，从理论上讲，年资金回报率就有60%。对一个有经验的投资者来说，这是不难达到的。

表9-1 可观的资金回报率


第三节可怕的资金萎缩率
本金减少，会使你变得患得患失，影响你的情绪，就不容易成功。每次本金减少，就表示你回本交易须获得更高的回报率，才可能回本。表9-2为可怕的资金萎缩率。

表9-2 可怕的资金萎缩率


第四节关键的交易成功概率

长期投资的成功，主要依靠很好地了解公司的运营和获利情况以及股市的大走向，主要是善用基本分析，而与概率的关系不大。
短期交易尤其是即日交易的成功，主要依靠很好地掌握技术分析和了解概率。善用技术分析、按交易计划进行，就能大大提高短期交易成功的概率。
在技术分析中，所有关于股价走向的预测都是根据历史价格推算出来的，是由已经发生的事情来推算未来。如果有“专家”说他有百分之百的把握，说某只股票一定涨或一定跌，那一定是骗人的。
假如有某种方法能按历史价格推算出未来股价可能的波动范围及概率，岂不是很妙吗？如布林带指标。在附录A中，结果在2个标准差和3个标准差之间波动的概率，高达95.4%和99.7%。虽然概率高，但仍然是“预估”，不是百分之百的。
人们有个错误的印象，以为投资或交易很容易赚钱，其实长期平均下来百分之七八十的股民都是亏本的。失败的原因都是没有做好准备，不好好学习，没有纪律，还梦想在竞争如此激烈的股市里赚钱。在美国，即使比较好的投资管理人的年回报率也不是很高，长期平均下来，年回报率只有10%左右。
表9-3为美国标准普尔500指数的历史回报率。值得注意的是,2008年受世界金融危机的影响，标准普尔500指数的年回报率为-38.49%。标准普尔500指数1988~2008年的年平均回报率为10.61%(如果不含2008年，则为13.06%），10年平均回报率为11.70%（如果不含2008年，则为12.89%）。美国近80%的投资管理人和基金公司的年投资回报率比标准普尔500指数低。因此，有些长期投资者直接将资金投在标准普尔500指数上，而不让投资管理人管理他们的投资资金和赚他们的管理费。

表9-3 标准普尔500指数的历史回报率


第五节成功交易与资本额和概率的关系

假如每天交易美国股票2～3次（中国股票有T+1的限制，也就是说每天只能买或卖同一种股票一次），长期平均下来，胜的概率是55%，输的概率是45%。如果善于利用技术分析，每次都设立止损点，且在盈亏概率为3对1的情况下才交易，那么，长期交易下来，回报会很可观。
假如你有5万美元的资金来做交易,每次交易可能的损失控制在总资金的1%之内，也就是每次交易最大损失不超过500美元。假如你买的是每股20美元的股票，而设立的止损点在19美元（止损点不要设得太接近你买进的股价，否则股价一波动，股票就马上被卖掉了。以下几章我们还会详细介绍如何设立止损点），你可以买500股。如果你每天买卖一种股票，这种股票每天进出1次，盈亏比例为3比1，盈利时每股挣3美元，亏损时每股赔1美元。每年以交易200天来计算。（以上假定都是很合理、很保守的。）
盈利为：200天×1种股票×1次×3美元×500股×55%=165 000美元。
而亏损为：200天×1种股票×1次×1美元×500股×45%=45 000美元。
每次买卖500股，佣金大约各为5美元。每年佣金费用（买卖各算一次）约为：（200×2×5）美元=2 000美元。每年的交易软件、上网、电话、学习等费用，大约需支出8 000美元。
那么，你投资50 000美元，一年就有可能盈利：165 000-45 000-2 000-8 000=110 000美元，年投资回报率为220%！
一个成熟的股票交易人，月回报率在5%～15%是不难达到的。如果你有50 000美元的本金来做即日交易，若月回报率为5%，则是2 500美元；若月回报率为15%，则是7 500美元。你完全可以成为“个体户”，而不再是为别人打工。
但是请注意，即日交易股票有很大的风险。一定要熟悉交易技术，善用技术分析，严守交易纪律，利用本书交易制胜的方法，才能提高获胜的概率。
第六节每次做多或做空都须设立止损点
一、做多
在做多的情况下，你可以先在买进价格的下方设第一个止损点，可用近20天的平均每日价格差价或幅度（每日开盘价与收盘价之差或每日最高价与最低价之差）来决定止损点应设在买进价格下方之何处。比如，买进价格是30.15美元，而近20天的平均每日价格差价是0.55美元，压力线和支撑线以及技术指标也与你的判断吻合，且至少有3对1的胜算，你就可以买进并设止损点的价格在29.60美元。
当股价波动到低于29.60美元时，交易系统就会自动将你的股票卖出，控制和避免可能发生更大的损失。这笔交易每股亏损0.55美元。如果你买进了1 000股，你将损失550美元（不包括佣金）。
当股价开始上扬时，你应该调高止损点价格，保护你的利润。你也可以让交易系统自动为你设立止损点，用“追踪止损”来保护并增加你的利润。比如股价涨到了32美元，比买价30.15美元高出了1.85美元。如果你买进了1 000股，1 850美元的利润是很可观了。但是你觉得价格还有上涨的空间，你可以设“追踪止损”在0.50美元。如果价格继续上涨，但是涨到一个高点后，又跌了下来，而跌幅超过了0.50美元，交易系统就会自动卖掉你的股票。比如，股价一路涨到了32.80美元后，又跌到了32.30美元，则交易系统就会自动在32.30美元卖掉你的股票。股票是30.15美元买进，32.30美元卖出，每股获利2.15美元。如果买进了1 000股，利润就是2 150美元，大约还须减掉7～10美元的佣金。
二、做空
许多有经验的交易人都通过做空来获得更大的利润。20世纪初期，有名的做空奇才杰西·利弗莫尔(1877～1940年），就是以做空致富的，他号称“华尔街大熊”。
在股市大趋势是熊市时，技术分析也与大趋势吻合，你可以考虑做空。做空是先“卖出”股票，再以低价买回，中间的差价就是利润。
在做空时设立止损点的方式与做多时设立止损点的方式类似，只是反向操作。
你可以先在卖出价格的上方设第一个止损点，可用近20天的平均每日价格差价或幅度来决定止损点应该设在卖出价格上方何处。比如，卖出价格为40.15美元，而近20天的平均每日价格差价为0.75美元，压力线和支撑线以及技术指标也与你的判断吻合，且至少有3对1的胜算，你就可以卖出并设止损点的价格在40.90美元。
当股价波动到高于40.90美元时，交易系统就会自动买进股票来弥补你已卖出的股票，控制和避免可能发生更大的损失。这笔交易你每股亏损0.75美元。如果你买进了1 000股，你将损失750美元（不包括佣金）。当股价走低时，操作与做多时相反。第七节每次风险金额控制在总资金的1%～2%
表9-2显示的资金萎缩是很可怕的。无论你是新手还是老手，每次交易都必须控制交易额度，控制风险。
假如你有50 000美元的投资资金，而你想买进一只价格为30美元的股票，应该买多少股比较适合呢？
如果你的预设止损点在29.50美元，而你可以承受的资金波动为1%，也就是说你可以承受500美元的亏损风险，那么，你可以买进1 000［500/(30-29.5）］股。
如果你的预设止损点在29.00美元，其他条件同上，那么，你可以买进500［500/(30-29）］股。
每次交易的风险金额，绝对要控制在总资金的2%之内。
看了上面的例子，预设止损点在29.50美元好还是在29美元好呢？如果止损点太接近股价，股价一旦发生较大的波动，你就会马上损失500美元。如果止损点太远离股价，风险就会大些。但是你可以少卖几股，以降低风险。
充分理解压力线和支撑线，了解概率，善用技术分析，就能帮助你决定在什么价格设立止损点。第八节盘上风险金额控制在总资金的5%～6%
许多非常有经验的股票交易人每次交易一二只股票，因为交易必须聚精会神，而大部分交易人在同一时间则仅交易一只股票。如果你能在电脑上设立声音预警信号，在操作熟练之后，可以考虑每次交易多于一只股票。
如果你每次的风险金额控制在总资金的1%～2%，而你每次不同时交易超过三只股票，那么你盘上的风险金额就能控制在总资金的5%～6%。
如果你是一个新手或经验少于半年的人，我们建议你每次交易的风险金额控制在总资金的1%之内，盘上的风险金额控制在总资金的3%之内。短期交易制胜篇

第十章短期交易策略和规划第一节选择交易系统软件公司和结账公司

美国几乎所有的交易系统软件公司都提供结账服务，也就是说你只要在交易系统软件公司上“开户”，交易系统软件公司就会管理你的账户，你不需要单独指定任何结账公司。你可以在一个交易系统软件公司设立几个账户，有的是长期投资，有的是短期交易，有的交易股票，有的交易期货等。请注意，交易系统软件公司与交易信息公司是不同的。交易信息公司只提供信息不提供交易平台。
美国几个最普遍的交易系统软件公司是Tradestation.com,Terrinova.com和Charles Schwab.com的Smarttrader。人们可以上这些网站了解一下，再决定是否开户。
只要在中国境外有美元银行账户，能自由转账，就可以在这些交易系统软件公司的网站上开设股票交易账户。
第十章短期交易策略和规划第二节熟悉二级交易系统，进场前多模拟
美国网上交易系统共分三级:一级(Level I）、二级(Level II）和三级(Level III），由低到高,由简单到复杂。
一级交易系统主要用于长期投资。三级交易系统更多的是市场做市商之间的信息，对于一般的交易个人是用不上的。
二级交易系统如图10-1所示，它显示了股票即时的买卖情况，让交易个人能与大交易商和市场做市商在交易股票上占有相同的信息。

图10-1 二级交易系统
二级交易系统的交易手段和下单显示器与用一级交易系统长期投资股票相类似，而设立止损点和追踪止损点特别重要。
股票买卖中的定价指令主要有五种：市场价、指定价、止损市场价、止损指定价和追踪止损价。我们在前面已有详细介绍，这里不再重复。而在短期交易和日交易的二级交易平台上，还有两种重要的交易指令：指令送指令、指令消除指令。
（1）指令送指令。包括一级指令和几个二级指令，在一级指令执行后再执行二级指令。比如说，一级指令是买进，二级指令是设定股价下跌时的止损点和股价上涨时的卖出点。送出一个指令可以执行几个指令。
（2）指令消除指令。顾名思义是一个指令执行之后，马上消除另一个指令。当股价接近压力线或支撑线而不能确定股价是涨是跌时，可以同时下达两个指令——一买、一卖。一个指令执行后，另一个指令自动消除。
以上两种指令还可以结合应用。这两种指令比较复杂，一定要在交易平台上模拟熟练之后才能用在实际的短期交易上。买卖指令的任何错误都可能导致致命的损失。
在第十一章中，我们会用二级交易系统举出许多交易的实例。许多交易平台，如Tradestation和Smarttrader都提供用户模拟交易。我们建议你设定交易方案，在进行真实的交易之前，至少要用二级交易平台“模拟交易”二三十天，或进行200个“模拟交易”，要彻底了解二级交易平台上的每一个指令、主要的技术指标和风险控制手段，在买卖上能快速、无误地执行。在很熟练之后，才能进场真实交易。
第三节交易站（TradeStation）
二级交易平台（Level II）的交易软件系统主要用于短期交易，当然也能用于长期投资，主要有TradeStation、Charles Schwab的StreetSmart 和Telenova等。几乎所有的二级交易软件都是要收费的，每个月大约为100美元，再加上几美元费用才能获得纽约证券交易所和NASDAQ证券交易所的股市即时电子信息。以交易站（Tradestation）为例，每次交易的费用在7～10美元，或者每交易100股费用是1.00美元,500股费用是5.00美元，1 000股费用是8.00美元。
你可以登录www.chinasev.com，登记为“交易站”的用户，你会获得“交易站”促销个人密码，可以享受到“交易站”的优惠条件，额外再加上两个月的免费服务。直接在www.chinasev.com注册登记，你就可以省下了500美元。
www.chinasev.com网站上也包括了交易站的介绍、如何登记、如何汇款和一些常见问题的解答（Q&A）。除了交易股票以外，交易站也可以用来交易期权、外汇和期货。交易站是一个美国NASDAQ上市公司，对于每个客户，有10万美元的现金保险，加上交易站价值40万美元等值的股票保险。另外，交易站在劳埃德保险（Lloyd of London）为每个账户买了保额为2 450万美元的保险。交易站要求每个账户至少是25 000美元，我们建议用户在交易站账户里保持至少50 000美元。交易站的投资公司或基金投资账户定在200万美元以上。
交易站关于个人账户保险的英文原文可以在交易站的网页中的“常见问题解答”中找到，“What kind of account protection does TradeStation Securities offer?”
当你登记账户完成之后，交易站会发送一份邮件给你，其中包括你的用户名称、密码和账户号。在你登记完成之后，你的电脑桌面上会显示如图10-2所示的图标，以后每次交易只要直接点击这个图标就可以进入交易站。

图10-2 交易站图标

进入交易站之后，你需要输入你的密码，然后决定是要模拟交易还是要现场交易，如图10-3所示。然后，你需要决定让交易站打开你已经设定的电脑显示器内容，如图10-4所示。我们建议你设定一个固定的显示，用你喜欢并熟悉的技术指标，熟悉的交易操作程序是交易制胜的关键之一。

图10-3 登录页面

图10-4 页面设定

在打开交易站之后，你的电脑屏幕就会显示如图10-5所示的页面（假如你是第一次设定）。其中，竖排图标是交易工具箱，如图10-6所示；横排图标则是各种交易指令，如图10-7所示。

图10-5 交易站界面

图10-6 交易工具箱

图10-7 各种交易指令

假如你已经设定了固定的显示，还希望在一个电脑屏幕上显示4个窗口，图10-8就是一个例子。

图10-8 显示4个窗口
在第十一章里，我们会用交易站来进行实际的交易。有关交易站的介绍和交易方式，你可以免费登录www.TradeStation.com或www.chinasev.com获得更多的信息。请注意，上网模拟几个月，很有把握之后再正式交易，千万要谨慎！第四节股价图分析的周期设计
股价图和技术分析图要简单、易读，所用的图表显示设定之后，最好不要变动，养成习惯，就是好的开始。
假如设定的分析周期是5分钟,则表示在股价图上每5分钟就显示一次股价,是5分钟的收盘价。股价图上的价格变化最好保持在150～200个分析周期。少了代表性就不足，多了图表就显得很拥挤。不同交易分析周期的长短，如表10-1所示。

表10-1 交易分析周期分析周期

美国股票市场正规交易时间是美国东部时间（纽约时间）的早晨9∶30到下午4∶00，也有市场后交易，但因交易量有限，我们不鼓励进行市场后交易。
在交易过程中，短分析周期的趋势与长分析周期的趋势相吻合才是最好的交易进场或出场时机。
在交易过程中，用长分析周期和短分析周期来确定股价趋势；而用短分析周期的股价图来进行交易，选择进场和出场的时机和价格。最常用的短分析周期价格图是5分钟周期图和15分钟周期图的价格图，简称为5分钟图和15分钟图。
一些交易高手，经常选择长分析周期大约为短分析周期的3～6倍。以下几个分析周期比例显示了长短分析周期的设定（每天交易时间是6.5个小时）：
15分钟周期图表÷5分钟周期图表=3
60分钟周期图表÷15分钟周期图表=4
日周期图表÷60分钟周期图表=6.5
周周期图表÷日周期图表=5
月周期图表÷周周期图表=4
如果想用每个图表都显示150个股价，用每日交易时间为6.5个小时,每周5个交易日,每月大约4周来计算，则60分钟周期图表显示5周的股价信息，日线图显示30周或大约半年的股价信息，周线图显示150周或大约3年的股价信息，月线图则显示150个月或大约12年的信息。
图10-9显示的是5分钟周期1日的股价信息。图10-10显示的是5分钟周期5个交易日的股价信息。

图10-9 5分钟图表，1日有78个股价信息

图10-10 5分钟图表，1周5个交易日有390个股价信息

在绝大部分交易软件中,都可以很容易地调整分析周期设置,也可以用鼠标按在时间轴上左右移动,来改变分析周期的长短。
有效的交易必须使价格图清晰易懂，让你容易作迅速的决定。图10-11和图10-12，显示的是140个和100个腊烛柱，在右边靠近价格轴保留两个柱的空白，有适当的空间，容易操作。这两张价格图的安排，是比较适合的。

图10-11 5分钟周期图，大约有140个腊烛柱

图10-12 5分钟周期图，大约有100个腊烛柱

在看趋向时，可以考虑用150～200个股价的股价图。但是用于交易的股价图，最好只包括100个左右的股价信息，这样在交易时，你才能很快、很准确地作出决定。在交易软件上，可以很迅速地设定股价图表上的这些数字。
建议：①假如你是用5分钟周期图来进行交易,最好同时也看看15分钟周期图、60分钟周期图和日线图。②假如你是用15分钟周期图来进行交易,最好同时也看看60分钟周期图、日线图和周线图。

第五节设定交易计划，按计划执行

这里的交易计划是指短期交易计划。短期交易计划可以按以下步骤来设定：
（1）决定总投资额。比如说，50 000美元。
（2）假如你是即日交易者,每日筛选1～2只股票。可以考虑每日交易量在100万股以上,股价超过20美元的股票,建议你先交易一只股票。
（3）假如你是瓢股者,每日筛选1只股票。可以考虑每日交易量在20万股以上,股价在5美元以上的股票。瓢股者应该只交易股价波动比较小的股票,从中获取买卖差价。虽然每次交易的利润少一些,但是交易频率高,风险低,长期下来获利也很可观。
（4）可参考以下方法来决定每只股票可以买多少股。
购买股票数=投资额/(现在股价-止损点）
善用止损点，不仅能保护你的资金，而且能让你放心地多买些股票，获利更多。
（5）制订止损点目标，如果股价下降超过止损点，自动脱手。
（6）在投资计划里，预先设定你的获利点，以及在股价达到获利点的时候，你应该怎么办？按股价的高低，我建议设定获利点在买进股价的10%～15%或者每股在1～2美元。在获利之后，你可以卖出一半，另一半设定追踪止损点。这些步骤一定要预先设定，按计划进行，而不要临时来决定。
（7）每个周末，花上3～4个小时来检讨这个星期的交易。时时检讨，才能进步,才容易获利。
（8）有止损点，有预警点，你可以很放心地赚钱。
第六节保持清晰的记录，每周检讨
在前面,我们谈到了长期投资应该保持清晰的记录,这对短期交易更重要。因为短期交易基本上是每天都进行交易,因此，清晰的记录至关重要。
表10-2为短期交易记录样本，供你参考。

表10-2 短期交易记录样本



清楚注明买卖原因,时时检讨,才能慢慢地深入掌握交易制胜的秘诀。

第七节交易制胜的十二大准则

以下是一些重要的交易准则，对于新手，这些交易准则尤为重要。
(1）将交易平台供应商和经纪商的紧急电话放在桌边，如果出现任何特殊情况，马上和他们联络。特殊情况包括你的交易电脑失灵，你需要马上清盘，保护你的资金等。
(2）如果电脑和网络系统有问题，马上停止交易。
(3）绝对遵守交易纪律，按交易计划进行，不要临时改变。
(4）每次交易金额由小开始。几个月后，比较有把握时，每次交易金额可以慢慢增加。
(5）设定每次交易的可能最大损失量。
(6）设定每天可能的交易最大损失量。
(7）不要增加交易量来弥补以前的损失。
(8）接受小损失。损失的时候，不要再加码。
(9）交易按照逻辑和成功概率来进行，不要冲动，不要感情用事。
(10）如果在分析股市后，心中仍没有把握，就不要急于进场。
(11）无论是盈利还是损失，都要沉住气，无须向他人炫耀或抱怨。
(12）随时注意你的资金总量。

第十一章短期交易制胜操作实例

第一节每日交易前的进场准备

这里所提到的是我的进场准备，仅供参考，你可以按照你的性格、习惯进行调整。重要的是要养成习惯，每天用同样的方式专心地进行即日交易。
美国股票于美国东部时间早上9∶30开盘，我住在洛杉矶，当地时间为早上6∶30。我早上大约5∶15起床，清洗，运动，吃完早点后，在早上6∶00我会带一大杯绿茶进入我的“交易房间”。在大约中午12∶30日交易结束之前，我不会让任何人或电话打扰我。图11-1是我的交易系统，我习惯用4个显示器进行交易。

图11-1 我的交易系统
每天我大约先花20分钟上网看看世界大事和财经信息。看看www.yahoo.com/finance、www.bloomberg.com、www.briefing.com等附录B中介绍的网站。确认我的电话和手机上有交易平台或交易公司的紧急电话号码。如果发生任何电脑故障，我会马上打电话取消我的盘上交易，以减少损失。桌上只有电话、笔记本、保温杯和一个小计算器。
第十一章短期交易制胜操作实例打开我的交易平台，我使用的是交易站交易平台，我的资金账户也在里头。我同时打开每天都预先设定好的4个显示器。我的设置能使我在任何一个显示器上输入股票名称，其他3个显示器马上就会显示同样的股票信息。我只要在一个显示器上输入一个时间周期，比如现在显示器显示的是10分钟周期的信息，我输入5，显示器就会马上显示5分钟周期图的信息。日交易需要精神非常集中，动作快才能制胜。4个显示器的安排如下：
（1）第一个显示器用于筛选股票，如图11-2所示。当前显示器显示的是标准普尔100，也是最大的100家公司的股票。我选择的标准是：①每日平均交易量在100万股以上（有买家时，我会随时抛掉）。②每日股价平均浮动在1美元或2美元以上（交易浮动太小的股票，不太容易有3比1的盈亏空间）。③股价在20美元以上。由于一些大型财务投资公司不会交易股价太低的股票，这会限制股票的交易量。

图11-2 如何筛选股票注：1为交易量，2为价格幅度，3为股价。

每日平均交易量到底为多少才适合日交易呢？我们来计算一下，供你参考：①假如你刚刚进入交易行业，有交易资金10 000美元。每次交易的最大可能损失控制在1%，也就是100美元。控制每股止损点在1美元，你就可以购买100股股票。你可以考虑购买股价不低于5美元,且每日交易量不小于100 000股的股票。②假如你有交易资金50 000美元，每次交易的最大可能损失控制在1%，也就是500美元。控制每股止损点在1美元，你就可以购买500股股票。你可以考虑购买股价不低于10美元,且每日交易量不小于500 000股的股票。③假如你有交易资金100 000美元，每次交易的最大可能损失控制在1%，也就是1 000美元。控制每股止损点在1美元，你可以购买1 000股股票。你可以考虑购买股价不低于20美元,且每日交易量不小于1 000 000股的股票。
每日交易量的选择与每股的止损点关系不大，止损点是风险控制，而选择每日交易量大的股票是为了让你能随时抛出。
假如你是大基金的管理人，你可以选出20个交易员，投资不同的股票，每只股票的股价都应该不低于20美元,且每日交易量不小于1 000 000股。总地来说，你买的股票的每日交易量至少要在你想买的股票数量的10 000倍以上才合适。关于如何筛选股票，如图11-2所示。
（2）然后，我会看看长期趋势，如图11-3所示的60分钟图和15分钟图。60分钟图显示了大约1个月的信息，而15分钟图则显示了大约1个星期的信息。假如我用5分钟图来进行交易，

图11-3 60分钟图和15分钟图
而5分钟图与15分钟图和60分钟图的趋势相吻合，都是牛市，我今天的交易会以买进、做多为主，我就等待股价遇到支撑线或布林下线而折返的机会。假如5分钟图与15分钟图和60分钟图的趋势相吻合，都是熊市，我今天的交易会以卖出、做空为主，我就等待股价遇到压力线或布林上线而折返的机会。
假如5分钟图与15分钟图和60分钟图的趋势不相吻合，或者没有明显的趋势，我今天就可能不交易。不亏钱，就是赚钱！
（3）我用5分钟图来作做多买进或做空卖出的交易决定。图11-4显示的是5分钟图和几个技术指标，如MACD、ADX和RSI。当然，还有人喜欢用10分钟图或3分钟图来决定交易，你不妨都试试看，选择适合你的。但周期太短的图，不容易反映股市走向，你也可能会因为压力太大、太紧张，而不容易作决定。

图11-4 5分钟图和几个技术指标

（4）我使用交易站交易平台上的二级交易系统，如图11-5所示。它显示了买家的买价和卖家的卖价，也显示了谁在等着买和要买多少股，谁在等着卖和要卖多少股。它显示的是这个时刻的股票供求关系。它的下半部分是交易操作图，左边显示了人们要买卖什么股票、多少股、以什么方式买卖、是市场价还是指定价，右上角则显示买、卖、做空和做空买回的选择。

图11-5 二级交易系统的主要组成部分

我比较喜欢用交易站“交易矩阵”所显示的股价交易变化图来进行买卖，如图11-6所示。只要用鼠标点击买或卖就能进行交易，还能根据实际情况迅速调整止损点。最左边还显示了你的盘面上是有盈利还是有亏损。

图11-6 用股价交易变化图来进行买卖

我每天都按本书前面提到的步骤来进行交易：了解市场动向，决定交易的股票，按交易计划进行，每次设定交易量，每次设立止损点，记录每日交易情况以作检讨之用。
第二节几个股票交易的实际例子
在介绍实际交易例子之前，我们先了解一下美国股市的交易时间。美国股市于纽约时间早上9∶30开盘，洛杉矶时间为早上6∶30,北京时间为晚上9∶30（美国夏令时间）或晚上10∶30（美国冬令时间）。每日收盘时间为纽约时间下午4∶00。本书实例中的时间都是美国洛杉矶时间。节假日美国股票停止交易。
假如你只有一台电脑，可以按照图11-7中的安排来进行交易。每台电脑里有一个“分屏盒”，可以接上两个显示器。如果再加上一个“分屏盒”，一台电脑就可以安装四个显示器了。用

a）一个电脑显示器看4只股票

b）一个电脑显示器也可以进行交易，但太拥挤了
图11-7 一个电脑显示器的安排

四个显示器交易就会容易很多，是许多专业交易员最喜欢的交易方式。我们建议你至少用两个显示器。
图11-8显示的是对四个显示器的安排。

a）显示器1，显示股价长期趋势，为60分钟图和15分钟图

b）显示器2,显示在进行交易的几只股票的关键数据和今天的已交易数

c）显示器3，显示股票5分钟图和一些交易用的技术指标

d）显示器4，用二级交易平台进行交易
图11-8 一台电脑四个显示器的安排

实例1：交易微软（MSFT）股票，如图11-9所示。
时间为洛杉矶时间2008年7月7日。

图11-9 微软股票5分钟图

实例解说：
（1）60分钟图显示股价处于熊市。（此图未显示）
（2）用5分钟图和二级交易系统作交易决定。
（3）股价在2008年7月7日12∶40 pm已经到达布林带上线，股价在26.28美元,股价可能反弹，注意股价走势。
（4）一条K线下降以后，反弹确认。MACD线也显示了股价的下降趋势。
（5）股价下降确认后，在12∶50 pm以26.18美元做空。
（6）为防止股价可能上扬而带来损失，设止损点在26.18+0.50=26.68美元。
（7）预先设定在股价遇到布林带下线反弹的一条K线之后，即第2条K线上升时买回。
（8）于2008年7月8日6∶35 pm,股价没有遇到布林带下线就反弹。在6∶42 am，股价在26.06美元时买回。每股获利26.18-26.06=0.12美元，500股获利60美元。
说明：①每次进场或出场的手续费约需10美元，所以买卖一次的手续费就是20美元。如果股价波动太小，买卖股数不能太少。这个例子，我们做空了500股，除去手续费，只获利40美元。操作保守，进场、出场都等待确认后才执行。但是最重要的是没有输钱。②这个例子我们是在7日和8日两个交易日完成。建议美股即日交易者不要隔日交易，因为第二天股票开盘时不确定性太大，缺口概率大，应该每日清盘。

实例2：交易谷歌股票（Goog），如图11-10所示。
时间为洛杉矶时间2008年7月1日。
实例解说：
（1）60分钟图显示股价可能上扬。
（2）15分钟图也有相同的走势。
（3）用5分钟图作交易决定。
（4）股价低于布林带下线，股价可能反弹，注意股价走势。
（5）一条K线突破布林带下线后，反弹确认。MACD线也显示股价的上扬趋势。


图11-10 从上而下为谷歌股票60分钟图、15分钟图和5分钟图
（6）股价上升确认后，在6∶55 am以522.67美元买进。
（7）设立止损在14个分析周期股价平均幅度(ATR）的2倍处。2×ATR=2×2.52美元=5.04美元。本例中，分析周期为5分钟，14个分析周期股价平均幅度就是取14个每5分钟的股价变化幅度的平均值，也就是ATR(14）。
（8）止损点设在522.67-5.04=517.63美元。
（9）这个例子我们设定自动卖出的涨幅在2×ATR=5.04美元。
（10）可能的卖出点在522.67+5.04=527.71美元。
（11）于7∶40 am在股价达到527.71美元时卖出，每股获利5.04美元。
（12）买了100股，获利504美元。
说明：①买进时间在6∶55 am，卖出时间在7∶40 am，但是加上准备和等待时间，这个交易至少要用2小时。②设定自动卖出不是好的操作方式，减少利润的概率大。③如果你是日交易，在交易进行之中，一定不要离开盘面，以避免因为电脑或交易平台临时故障而带来可能的巨大损失。④注意力应该放在最短时段的价格图上，在这个例子中是5分钟图。

实例3：交易苹果（AAPL）股票，如图11-11所示。
时间为洛杉矶时间2008年7月11日。



图11-11 从上而下为苹果股票60分钟图、15分钟图和5分钟图实例解说：
（1）60分钟图显示股价在熊市。
（2）用5分钟图作交易决定。
（3）股价已经到达布林带上线，股价可能转向，注意股价走势。
（4）一条K线下降以后，转向确认。MACD线也显示股价有下降趋势。
（5）股价下降确认后，在11∶10 am以172.82美元做空。
（6）设立止损在14时段股价平均幅度的2倍，为1.28美元。
（7）止损点设在172.82+1.28=174.10美元。
（8）假如我们估计错误，股价上扬，可能买回点在174.10美元。每股就会损失1.28美元。
（9）我们可以预先设定在股价遇到布林带下线反弹后的一个ATR（0.64美元）买回。这个例子我们设定在布林带下线反弹后的1美元买回。
（10）7月3日7∶05 am,股价遇到布林带下线,价格为166.05美元。于7∶15 am股价达到167.09美元时买回。每股获利172.82-167.09=5.73美元。
（11）做空了100股，获利573美元。
说明：①我们建议每日清盘。这个例子中，应该在7月2日12∶50 pm以169.00美元买回100股，获利382美元。②遵守交易纪律是制胜的关键。

实例4：交易IBM股票，如图11-12所示。
时间为美国洛杉矶时间2008年7月11日。


图11-12 IBM股票60分钟图和5分钟图
实例解说：
（1）看60分钟图和5分钟图。用5分钟图的技术指标进行交易。
（2）在6∶55 am,即第1点处，股价遇到布林带下线反弹，以121.87美元买进500股。
（3）在第2点时，MACD也显示股价上扬，但不是很明显。
（4）ATR为0.70美元,止损点设在ATR的1.5倍处,为1.05美元，止损点为120.82美元。
（5）6∶55 am,布林带上线在123.57美元,下线在121.11美元,中线在122.34美元。
（6）7.35 am,股价折回，遇到止损点120.82美元，自动卖出，止损。
（7）这次交易了500股，损失500×1.05=525美元。
说明：①6∶55 am，60分钟图并没有显示股价有很明显的走势。②6∶55 am，股价遇到布林带下线反弹，在买进前的一条K线，还显示股价稍微下降，也就是说，股价的反弹没有完全确认我们就急着进场了。这很可能导致损失。③股票一开盘，就有个股价下降的大缺口（如第5点所示），在股价开盘后的30分钟内最好不要交易。前30分钟股价非常不稳定，许多大投资公司都在清盘或补盘。④即日交易者也应该注意到，大部分的开盘缺口都会在当日或隔日补回，如第6点所示。⑤交易损失后，不要放在心上。要明白你是按照计划进行的，并且设了止损，不要让它影响你的下一个交易。保留记录，交易日之后或者周末，再来检讨。

实例5：交易谷歌股票(Goog）（与实例2时间不同），如图11-13所示。
时间为洛杉矶时间2008年7月11日。
实例解说：
（1）股价在第1点时下降，在520.85美元处碰到布林带下线。
（2）在确认股价反弹之后，在第2点处，523.44美元买进100股。
（3）在第3点处，为532.09美元,股价碰到布林带上线。
（4）在第4点处，还不能完全确认股价会再降。在530.09美元时，先卖掉一半（50股），以保住利润。获利50×（530.09-523.44）=332.5（美元）。
（5）从第1点到第3点，画出一条斐波那契折返线。它的23.6%线，与8∶55 am时的支撑线在第6点吻合。528.92美元是脱手的可选时机。
（6）在第7点处，剩余的50股以528.92美元脱手。这50股的利润为50×（528.92-523.44）=274美元。
（7）这笔交易总利润为332.5+274=606.5美元。


图11-13 从上而下为谷歌股票5分钟图和5分钟放大图
说明：①在523.44美元买进时，同时设立止损点在523.44-1.5×2.85（ATR为2.85）即519.165美元。②当股票在盘面上获利后，先脱手一部分保住利润，这是很好的办法，能保证这次交易不输。

实际交易总结
你可能会发现我只用几个指标，你也可以选择自己喜欢或习惯的指标。交易步骤要简单，培养直觉很重要。
（1）先确认是熊市还是牛市，是要做多还是要做空。
（2）一周内交易，我用15分钟图；即日交易，我用5分钟图或3分钟图。
（3）我喜欢用K线图和布林带交易，有时加入MACD和斐波那契折返线。
（4）每次交易一定要设止损点，在10周、20周股价平均幅度的1倍、1.5倍或2倍处设止损点，止损点也可以是1美元、1.5美元或2.0美元。
（5）坚持交易纪律，保持好的记录。

第三节高手交易的实际例子

在本书即将结束之时，你一定会问：“如何才能成为交易高手？”
要想成为交易高手，必须要身体力行，做到三点：①要用功，努力学习。②设立资金风险控制和管理系统,每次交易要严守纪律。③一定要理解股市的供求关系、基本分析和技术分析，熟练运用交易系统。第①点和第②点，只要你能够控制、战胜自己，就可以做到。你交易股票是个人行为，没有人督促你，你是你自己的老板。但是第③点，就需要你努力学习了，本书就是学习的一部分。
我年轻时，曾在美国斯坦福大学学习。有一天，在夜里2点钟做完实验之后，遇到了一位教授。他是控制导航大师，正从他的办公室出来。我问他应该如何做学问。他说：第一，他每年都要复习一次大学基本物理，加强基本功。第二，他每次进到实验室之前，都做好准备，这样才能八九不离十，预先知道实验的结果。也就是说，进场之前，工夫要先做到家。
在美国加州理工学院学习时，经常看到我的导师（他是应用数学大师）在办公桌上推导数学公式。有一次，我问他应该如何做学问。他没有回答我，而是指着书桌边上的一个纸篓，里面堆满了导演数学公式失败的废纸。意思就是，要多用功，多实践，不怕失败。
要成为世界一流交易高手，需要完全理解基本理论，要多实践、多用功，进场之前一定要做好准备！
如何才能尽快地理解基本理论呢？
（1）先将复杂的系统分成几个容易理解的小系统，然后查资料或向人请教。一定要充分理解每一个小系统，然后再理解整个系统就容易得多了。
（2）用很小或很大的数字来测试系统或指标的极限或通性，这样就容易理解系统或指标的特性，这种方法在与数字有关的领域里尤为有效。
（3）多观察，多模拟，掌握系统或指标的特性与通性。抓住重点，培养正确、快速决策的“直觉”。
我们来看一个高手交易的实例。
图11-14显示的是一个简单的5分钟周期图。

图11-14 5分钟周期图
图11-15显示的是5分钟周期图加布林带，中线是20个5分钟股价的平均线，上线是距离中线+2个标准差的线，下线是距离中线-2个标准差的线。上线与下线在同一时刻距离中线是相等的。股价波动有95.4%的概率会发生在上线与下线的范围内。

图11-15 5分钟周期图加布林带
图11-16显示的是5分钟周期图加布林带。布林带的中线、上线和下线显示了股价的趋势和波动。

图11-16 5分钟周期图加布林带。布林带的中线、上线和下线显示了股价的趋势和波动

图11-17是5分钟周期图，它显示了在这一天里股价的波幅。用股票价格的平均幅度数（ATR）来设定止损点是比较合适的。有些高手用简单的数字，如0.50美元、1.00美元或2.00美元，在股价之上或之下设定止损点。

图11-17 5分钟周期图，显示了一天里股价的波动
详细说明：
（1）图11-14是一张很典型的K线图。其实这张图已经给出了有关股价的全部信息，只是还不太容易看出来。它包括了股价的走势、动荡和供求关系。
（2）图11-15是K线图加上布林带。人们喜欢用布林带，因为它是比较科学的，包括了平均值和概率。这里我们用20个周期值，每个周期为5分钟。股价波动有95.4%的可能会在20个周期平均线上下2个标准值的上下两线范围内。
（3）图11-16的K线图，显示出了布林带和股价的走势。
（4）假如你经常使用布林带，熟悉之后，你可能能够在简单的图11-14里“看出”布林带。你可以多试试看，看多了，就会培养出“直觉”。
（5）人们常用股价波动的平均幅度(ATR）来设定止损点。图11-17列出了1日和5分钟的股价最大幅度。多看看，相信你不需要计算ATR，也能很快地“看”出一个很接近的ATR。
多看股价图表，多关注各种技术指标，想想它们的通性和特性以及它们的极限。积累一些经验之后，你自然就能产生正确的感觉。

高手交易实例1：交易谷歌股票，如图11-18所示。
时间为美国洛杉矶时间2008年7月9日。

图11-18 谷歌股票5分钟周期K线图

具体操作步骤：
（1）用5分钟周期K线图看谷歌股票的股价图。
（2）股价遇到547.69美元的支撑线，可能反弹。
（3）反弹确认后，在10∶30 am股价为548.93美元时买进。
（4）设定止损点在2美元，即546.93美元。
（5）预先计划在获利2美元后卖出。
（6）于11∶10am在550.93美元时卖出。
（7）买了200股，每股利润为2美元，利润总计400美元。
说明：可以考虑在每股获利1美元时卖出一半股份，保住利润；另外一半则设定追踪止损。

高手交易实例2：交易苹果股票，如图11-19所示。
时间为美国洛杉矶时间2008年7月11日。
具体操作步骤：
（1）图11-19里有三张分图。第一张分图显示，在第1点时，即6∶56 am，在176.63美元的价位上做空卖出100股（显示-100）。股价开始下降，在第2点时，即7∶16 am，买回50股，保住利润。在第3点时，即7∶27 am，股价接近昨天的支撑点（第6点）时，再买回50股。共获利183.50美元。
（2）在第4点时，股价遇到布林带下线反弹。在8∶57 am时，以每股173.37美元买进100股。在9∶01 am时，股价遇到布林带中线时，以174.10美元卖出，获利71美元。
（3）第二张分图，显示了股票进出的时间和价格。
（4）第三张分图，显示了交易的获利或损失。
（5）当然，在做空或做多时，我们都应该设定止损点。




图11-19苹果股票交易图
说明：①止损点设在做空价格之上，今日平均价格波动幅度大约是1.20美元，而布林带上线和下线股价差大约在4.00美元，我们有3对1的胜算可能。即使以昨天的支撑线来看，胜算的可能也有2对1。②一定要在很有把握的时候进场。如果没有很好的机会，宁可不做交易。

第四节短期交易制胜总结
（1）价格和交易量的图表显示了股市的供给和需求关系。
（2）你看到的所有交易价格和交易量的信息都已经是历史了。
（3）在价格上升趋向的弱点之处买进。
（4）在价格下降趋向的强点之处卖出。
（5）特别注意压力线、支撑线、交易量和趋向线。
（6）趋向显示市场方向，动量或震荡指标显示价格变动。
（7）使用以月或周为周期的图表来了解股市大趋向。
（8）以60分钟、30分钟周期或15分钟为周期的图表为过滤器，确定是否与大趋向吻合。
（9）使用以5分钟或10分钟为周期的图表来执行股票买卖。
（10）每次交易可能损失的最大金额控制在总资金的1%~2%。
（11）每次盘上的风险金额控制在总资金的5%~6%。
（12）务必制订“交易计划”，并按计划进行交易。
（13）当有3∶1的胜算时才进入交易。每次交易都设定止损点。
（14）新手注意：交易额要小，频率要少，在盘上停留时间要短。
（15）当你交易失利时，不要继续交易，尽快出场。
（16）避免大输，保留大赢、小赢和小输。
（17）当您连续3次损失时，停止交易1~2天。
（18）当你的交易与计划相违背时，尽快出场。
（19）勤奋学习，并不断积累经验。不要听信任何“专家”的指点。制订交易计划，在交易中，不要偏离你的计划。
（20）保留良好的记录，多花时间检讨失败的交易。
结 束 语

在2008年和2009年上半年，世界经济动荡纷乱，起因是自20世纪30年代“西方经济大萧条”以来最糟糕的金融危机。这次金融危机不仅限于特定的公司、国家或地区，而是全球性的。
其主要原因有美国次贷风暴、房地产市场泡沫、信用不断扩张、金融市场全球化、通货膨胀、金融产品创新加速、美元贬值、全世界储蓄被吸往美国，等等。
这种情况下，人们都应该保持高度的危机感，要努力工作，好好赚钱，保有现金是最好的，存些黄金也是一个长期保值的好方法。
无论长期投资还是短期交易，都需要特别谨慎。甘冒投资风险的人，更需要不断努力，每次交易都预设止损点，最需要有纪律。要心情稳定、与众不同，达到一种境界，才有可能制胜，才有可能成功。
本书里我们介绍了许多重要的基础概念，也提出了一些具体的操作方法，展示了一些实际的交易例子。
我们希望你能按照本书的提示，不断地提高长期投资或短期交易的水平，实现自己财富的不断增值。
以下这段话送给你，当你能彻底理解它的时候，你就是“交易高手”了！
“老僧30年前，见山是山，见水是水。后来，见山不是山，见水不是水。而今，见山又是山，见水又是水。”

附录

附录 A正态分布和标准差
正态分布又名高斯分布，是个“钟形曲线”。标准差(σ），是一个偏离概率分布中心点的数字，在正态分布里，它代表概率。图A-1是典型事件发生的正态分布和标准差的示意图。一个标准差包括从-1σ到+1σ。在一个标准差内，事件发生的概率为68.2%。

图A-1正态分布和标准差
举例来说，年龄在18~24岁的美国女性的平均身高为65.5英寸，她们的身高符合正态分布，且标准差σ=2.5英寸。那么，她们身高在65.5-2.5英寸和65.5+2.5英寸之间，即在63英寸和68英寸之间的概率为68.2%。
同理，美国女性身高在2个标准差范围内(65.5-2×2.5~65.5+2×2.5，即60.5~70.5）或3个标准差范围内（65.5-3×2.5~65.5+3×2.5，即58~73）的概率分别为95.4%和99.7%。如图A-2所示。


图A-2标准差与概率分布

附录B 投资和交易的重要网站介绍

1.中国雅虎网站http∶//biz.cn.yahoo.com/stock/amer.html
这个网站可以帮助一些不习惯用英文的投资者逐渐进入状态。多花一点时间浏览该网站，看看美国股票，会很有帮助的。

2.美国雅虎财经网站http://finance.yahoo.com/
这个网站有许多信息，如公司信息、股价信息、股价图表等，还有几个重要的技术分析指标可以免费应用，为长期投资人提供了很完整的信息。

3.纳斯达克证券交易所网站http://www.nasdaq.com/
这个网站可以同时看10只股票，它提供美国每个上市公司的财务报告。其中，在www.nasdaq.com/reference /StockScreener.stm的页面上，你还可以按网站上的一些指标来筛选你想投资的股票。

4.纽约证券交易所网站http://www.nyse.com/

5.简报网http://www.breifing.com
你可以免费注册，它每天报道上市公司新的情况。其中，在http://www.breifing.com/Investor/Index.htm上列出了每日即将宣布重要信息的时刻表，包括物价指数、就业指数、期货指数等影响股价波动的信息。每日交易之前看看这些信息是很有帮助的。

6.布伦伯格财务网站www.Bloomberg.com
这个网站每天都访问一些专家和上市公司的执行长。我也曾经在2000年接受过他们的访问。上市公司的执行长有时会提供一些“内幕消息”，但是要小心，他们有可能只是为了促销他们的股票。

7.股价图表网站http://stockcharts.com/
这个网站设计清晰，包括了一些股票交易常用的技术指标。

8.信息网站http://www.esignal.com/
这个网站为路透社所拥有，有世界各地证券的大量信息，每月收费100美元左右，但值得资金大的个人或基金公司订阅。

9. Equis公司http://www.equis.com/
它的Metastock交易软件系统也是一些专业交易人员喜欢用的，与esignal相似，人们可以试试。

10.交易站网站http://www.TradeStation.com/
它提供了很好的二级交易平台，接受你的交易资金，费用为100多美元。本书的介绍正是使用了这个平台。它有许多很好的网上培训课程。交易平台也提供许多信息，用交易平台加上一些免费的网站信息对一般的投资者基本上就够用了。

11.许瓦布财经网站http://www.schwab.com/
许瓦布（Schwab）财经公司在2007年并购了一个很有名的交易平台公司Cybertrader，有许多即日交易者使用这个平台。

附件C 投资和交易的好书介绍
以下所介绍的书都是一流的投资或交易的书籍，前面几本是谈长期投资的，后面几本是谈短期交易的。有的书已有中译本，但是如果译者不是从事相关工作，可能就不容易翻译出书中的精神。如有读者想将它们译为中文，作者愿意协助，请联系作者。

（1）《英汉路透金融词典》，黄斌元主编，陈敏强译,中国金融出版社，2005年。

目前，中国金融词汇的英文翻译还没有统一，我们选择这本词典有个重要原因：它是路透社(Reuters）出版的，而路透社旗下有一个与投资和交易有关的重要公司esignal.com，提供投资和交易用的瞬时的世界金融信息。

（2）《英汉证券投资词典》，马惠明编著，商务印书馆，2007年。

全书共收录了11 000多条与证券投资相关的词汇，是一本比较完整的英汉投资词典。

（3）《证券分析》，本杰明·格雷汉姆、戴维·多德著，邱巍等译，海南出版社，2004年。

这本书全面介绍了价值投资理论和基本分析理论。英文原版自1934年出版以来已经再版6次，销量接近100万册。

（4）The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing, By Benjamin Graham, By Harper Business Essentials，2003。

2003年，该书增加了投资大师杰森·茨威格（Jason Zweig）的详细注解，格雷汉姆的学生巴菲特也加了一些好的看法。该书比较理论，是一本长期投资最重要也最实际的书。但也应该认识到本书的写作背景与今日的不同之处，有选择地利用。

（5）Common Sense Investing, By John C. Bogle, By Wiley,2007。

作者于1974年成立先锋基金 （Vangaurd Fund）， 是美国华尔街的第一只基金。他在本书中对基金进行了深入分析，并提供了许多历史资料作为佐证。1999年，财富杂志认为他是20世纪4个最伟大的投资者之一。

（6） Value Investing, By Christopher H. Browne, By Wiley,2006。

作者的父亲是最早与本杰明·格雷汉姆和巴菲特有商务来往的人。作者及其投资的公司也是巴菲特管理的伯克希尔公司的大股东。作者用通俗易懂的语言阐述了价值投资的精华——买价值被低估的股票，加上安全边际。

（7） Beats the Market, By Joel Greenblatt, By Wiley,2006。

这本书介绍了如何用公司财务报表的资料来筛选适合投资的股票。主要用两个数据来筛选： 一是高的净资产回报率，二是低的市盈率。作者的网站免费提供股票筛选：www.magicformulainvesting.com。

（8） A Proven Market-Beating Formula for Growth Investing, By Louis Navellier, By Wiley,2007。

作者用比较复杂的分析数字来筛选股票，包括8个指标，如利润、净利润、现金流等。本书2007年被SFO杂志评为最好的10本投资和交易图书之一。

（9） Reminiscences of a Stock Operator, By Edwin Lefevre, By Wiley，2006。

本书详细介绍了20世纪初期美国证券市场的情况，以及有“华尔街大熊 ”称号的交易大师杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）的实际交易过程。上海财经大学出版社出版有本书的中译本。

（10） The Complete Trading for a Living: The Legendary Approach to Trading with the Companion Study Guide, By Alexander Elder, By Wiley，2006。

作者原本是位心理医生，后来进入股票交易这一行业。对交易人的心理有独特的观察和建议，大部分的例子是以数周或数月为例，可惜日交易的例子极少。原书附有一份学习指南，原书和学习指南可以分开购买。机械工业出版社出版有本书的中译本。

（11） Come Into My Trading Room: A Complete Guide to Trading, By Alexander Elder, By Wiley，2002。

作者邀请你来了解他的实际交易方式。本书附有一份学习指南，原书和学习指南可以分开购买。

（12）Entries & Exits: Visits to 16 Trading Rooms, By Alexander Elder, By Wiley，2006。

作者访问了16位交易人，仔细介绍他们是如何决定进场和出场的。访问的交易人中包括有名的MACD技术分析发明人杰纳德·阿培尔 （Gerald Appel）。

（13） Way of the Turtle: The Secret Methods that Turned Ordinary People into Legendary Traders, By Curtis Faith, By McGraw-Hill，2007。

作者介绍了他在19岁时进入一个“实验”，这让他赚了3 000万美元。这个“实验”来自于1983年美国芝加哥有名的期货交易大师里查德·丹尼斯 （Richard Dennis）和他的老朋友威廉·艾克哈特 （William Eckhardt）的打赌——一位杰出的交易员是天生的,还是可以训练出来的。 本书仔细介绍了这个有趣且保密了20年的“实验”。中信出版社出版有本书的中译本。

（14） Market Wizards: Interviews with Top Traders, By Jack D. Schwager。 Marketplace，2006。

The New Market Wizards: Conversations with America's Top Traders, By Jack D. Schwager, By Collins，1994。

这两本书是美国电视股票分析名嘴杰克D.施瓦格（Jack D. Schwager）对一流的投资和交易大师的访谈，详细介绍了他们的心路历程以及如何决定进场和出场。

（15） Technical Analysis of the Financial Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications, By John J. Murphy, By New York Institute of Finance，1999。

作者曾经是美林证券（Merrill Lynch）技术分析部主任。本书包括了比较完整的股票交易技术分析方法。

（16） Trade Your Way to Financial Freedom, By Van K. Tharp, By McGraw-Hill，2006。

本书作者曾经是位心理医生，他特别强调交易的心理因素和交易纪律，风险管理和耐心也是交易制胜的重要因素。

（17） Strategies for the Online Day Trader, By Fernando Gonzalez, By McGraw-Hill,1999。

本书作者为美国网上证劵交易学院的资深老师，他用最简单的供求关系、支撑线和压力线进行交易，成功率很高。本书是最早介绍用电子二级交易系统进行交易的书。

附件E 关键交易词句中英文对照表

















--------------------全书结束，谢谢你------------------------------